金融產品代銷“增量不增收”？財富管理尋找新增長點
公募基金費率改革以來，金融機構交出了首份財富管理成績單，2024年渠道代銷端出現(xiàn)了“增量不增收”的現(xiàn)象，尤其是代銷公募基金的收入降幅明顯，其次是信托和私募產品，唯獨“固收+”銀行理財產品的銷售收入實現(xiàn)增長。
據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，前十大券商2024年代銷金融產品凈收入，平均同比下滑15.89%，盡管非貨基金保有量略增，不過多為低費率的被動指數(shù)ETF基金，暫時還無法實現(xiàn)“以量補價”。
而銀行方面，ETF基金代銷力度不及券商，但由于代銷金融產品的類型多樣，去年下半年財富管理收入下降的幅度有所收窄，比如招商銀行披露，代銷理財產品收入同比增長44.84%，部分抵消了代銷保險、基金、信托等銷售收入下降的影響。
券商代銷“增量不增收”
伴隨著公募基金費率改革，以及主動管理轉向被動指數(shù)基金投資的趨勢，2024年財富管理行業(yè)頗具挑戰(zhàn)，金融產品代銷下滑出現(xiàn)了“增量不增收”的現(xiàn)象，盡管代銷金融產品總規(guī)模增加，但凈收入?yún)s同比下降，其中公募基金代銷收入降幅最為明顯，其次是信托和私募產品。
據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，前十大券商2024年代銷金融產品凈收入，平均同比下滑約15.89%。其中，申萬宏源、東方證券、銀河證券、廣發(fā)證券、華泰證券、中信建投等券商，該項收入同比降幅都比較大。
即使是頭部券商中信證券，去年代銷金融產品收入為14.83億元，同比也下滑了12.43%；代理買賣證券業(yè)務收入為103億元，同比增長16%。2024年其證券經紀業(yè)務凈收入總體是增長的，增幅為4.6%，而代銷金融產品業(yè)務成為經紀業(yè)務增長的拖累項。
從產品結構上看，多數(shù)券商代銷的基金產品金額有所增長，考慮部分贖回抵消之后，銷售總金額雖然上升了，但代銷收入仍然受降費降傭影響有所下降。其次就是代銷的信托產品，房地產信托計劃的銷售大幅縮減，證券投資類信托計劃規(guī)模較小，因此下滑也比較明顯。除非有其他增量代銷業(yè)務，比如私募、資產管理計劃或保險產品，不過私募產品發(fā)行整體也受市場環(huán)境影響。
但有個別券商例外，比如招商證券2024年代銷金融產品凈收入小幅增長4.19%，并沒有減收。仔細來看，招商證券在基金和信托私募之外，“其他”項的銷售總金額達到158億元，同比增長約50%；該項銷售收入9353萬元，同比增長超過200%。
記者獲悉，招商證券披露的代銷金融產品服務中“其他”主要是資管計劃、保險等，該項帶動了總體代銷收入增長，此外招商證券也優(yōu)化了產品的研究、配置到銷售的傳導，聚焦做大金融產品保有量的目標。
銀行代銷理財產品收入增長
財富管理代銷收入下降的渠道端還有銀行，不同的是銀行代銷的金融產品類型更加多樣，2024年理財產品的銷售收入增長部分抵消了公募基金、信托產品和保險產品代銷收入的下降。
以零售業(yè)務突出的招商銀行為例，去年財富管理手續(xù)費及傭金收入220.05億元，同比下降22.70%。
結構上，代銷的金融產品包括了銀行理財產品、保險、公募私募基金、信托計劃等，保險仍受銀保渠道降費影響，代銷收入同比下降52.72%，降幅是這幾類產品中最大的；其次信托規(guī)模縮水，代理信托計劃收入21.25億元，同比下降33.72%；再就是受基金降費和權益類基金保有規(guī)模下降影響，代理基金收入41.65億元，同比下降19.58%。
其中，唯一實現(xiàn)代銷收入增長的品種就是理財產品，主要是銀行客戶的風險偏好和債券牛市帶動了“固收+”理財產品的規(guī)模增長，以及產品結構優(yōu)化雙重因素拉動，使得招行代銷理財收入78.56億元，同比增長44.84%。因此，招行去年下半年代銷金融產品的收入下降幅度相比上半年已有所收窄。
這種情況在四大行和其他股份行也有所體現(xiàn)。比如2024年工商銀行手續(xù)費及傭金凈收入1093.97億元，減少99.60億元，下降8.3%；中國銀行手續(xù)費及傭金凈收入為765.9億元，同比減少2.88%，其中代理業(yè)務手續(xù)費206.61億元，同比下降2.24%；郵儲銀行手續(xù)費及傭金凈收入為252.82億元，同比下降10.51%。
不過，銀行年報還透露了銀行代銷增收的另一種方式，那就是在美元信用走弱，黃金投資趨熱的情況下，代銷（經銷）貴金屬交易也為銀行財富管理手續(xù)費帶來了新的增長點。
財富管理尋找新增長點
綜合銀行和券商，以及第三方財富管理平臺的情況看，去年代銷金融產品業(yè)務收入下降，但下半年已有所好轉，而且金融機構也在尋找財富管理新的增長點。
去年上半年主動權益類基金發(fā)行尚未回暖，存量產品贖回壓力還沒有完全解除，而且公募基金降費降傭改革進行時，保險產品“報行合一”規(guī)定了銷售費率上限，因此當時財富管理的代銷端甚至出現(xiàn)了“量價齊跌”。
不過下半年代銷收入跌幅普遍收窄，主要是被動型指數(shù)基金規(guī)模不斷增長，加上債券型基金及理財產品受追捧，但因此類產品費率較低，因此目前還屬于“增收不增利”，“以量補價”尚需時日。
多位業(yè)內人士受訪認為，財富管理要尋找新的增長點，比較踏實可行的方法是：
一方面，代銷產品進一步多元化，貨架更加齊全。股債匯等市場的機會此消彼長，各類金融產品之間也各有所長，產品供給上就需要不斷豐富。
另一方面，跨境財富管理需求加大，加快開拓海外市場。去年香港市場投融資趨于活躍，互認基金、跨境理財通2.0也提供了內地投資者多元配置的機會，多家頭部機構抓住了跨境財富管理的需求加快拓客。
當然，業(yè)界認為財富管理轉型最重要的還是需要改變路徑和打法，從賣方銷售轉型買方投顧，針對客戶的個性化需求進行資產配置，這方面還有很大的發(fā)展空間。
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