分析：日債發(fā)行結果疲軟全球債市可能還要經(jīng)歷更多痛苦

快訊 2025年05月28日 17:00 2 admin

　　日本國債標售疲軟，外界原本預計日本當局所作的努力將足以令此次發(fā)行交出平穩(wěn)答卷，這樣看來，全球債券市場可能面臨新一輪洗禮。這樣的態(tài)勢發(fā)展正在損害本應是穩(wěn)定避風港的主權債券市場的吸引力。

　　美債和其他主要債券展現(xiàn)出一定的韌性。美國30年期國債收益率小幅上漲，觸及盤中新高，在4.98%附近，但這遠不及特朗普預算法案加劇財政可持續(xù)性擔憂之后出現(xiàn)的走勢。正如之前文章所述，美國政府政策的不穩(wěn)定性導致美債尤其易波動，需求減弱，而與此同時，一些對價格不那么敏感的投資者正在撤離。

　　與此同時，日本10年期及更長期限國債的收益率至少上漲了4個基點。當然，盡管上漲，但收益率與近來觸及的多年高點仍還有不少距離，不過收益率的上升趨勢依然相當陡峭。在可預見的未來，隨著日本央行（無論多么緩慢地）逐步實現(xiàn)政策正?；毡緡鴤馁u疲軟或許會成為一種趨勢，而不只是一個小瑕疵。目前，日本央行持有超過一半的已發(fā)行日債（不包括國庫券）。

　　日債收益率上升也加劇了人們對關鍵投資者將撤離美債的擔憂，比如日本壽險公司渴望購買并持有長期債券，以匹配其長期負債。在美元走弱且對沖成本依然居高不下的時期，這類買家對美債的興趣可能減弱。

　　周三日本國債發(fā)售的慘淡表現(xiàn)預示著全球債券投資者還會面臨更多痛苦。

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