瑞穗：日本央行QT終局目標(biāo)成謎，超長(zhǎng)期日債供需獲短期支撐

快訊 2025年06月24日 14:30 1 admin

瑞穗表示，6月貨幣政策會(huì)議未指明日本央行計(jì)劃將量化緊縮(QT)推進(jìn)到何種程度。央行行長(zhǎng)植田和男發(fā)表的評(píng)論表明，日本距離下一次加息仍有相當(dāng)長(zhǎng)的路程。

雖然日本央行對(duì)其債券購(gòu)買計(jì)劃的中期審查結(jié)果大體上與會(huì)前市場(chǎng)預(yù)期相符，但該行并未提出任何針對(duì)2027年4月及以后時(shí)期的計(jì)劃，這使得其計(jì)劃將購(gòu)債規(guī)?？s減多少仍不明確。

在財(cái)務(wù)省與一級(jí)交易商會(huì)晤之前，市場(chǎng)預(yù)期該部門打算修改其日本國(guó)債發(fā)行計(jì)劃。盡管預(yù)期中的超長(zhǎng)期日本國(guó)債供應(yīng)減少幅度在很大程度上符合市場(chǎng)預(yù)期范圍，但瑞穗認(rèn)為這可能對(duì)供需狀況產(chǎn)生相當(dāng)大的影響。

日本銀行還發(fā)布了2025年7月至9月的債券購(gòu)買操作時(shí)間表，并未削減其對(duì)10至25年到期日本國(guó)債的計(jì)劃購(gòu)買量，盡管在上一個(gè)季度已有所削減。瑞穗認(rèn)為這表明，至少就目前而言，日本銀行打算對(duì)縮減超長(zhǎng)期日本國(guó)債的購(gòu)買采取謹(jǐn)慎態(tài)度，這對(duì)超長(zhǎng)期領(lǐng)域的供需狀況應(yīng)是微小的正面因素。

與此同時(shí)，該行未提出任何針對(duì)2027年4月至6月及以后時(shí)期的計(jì)劃，并表示將在一年后做出決定。該行也未提供任何信息表明其計(jì)劃將債券購(gòu)買規(guī)?？s減到何種程度?？紤]到針對(duì)2027年4月至6月及以后時(shí)期的計(jì)劃目前已被擱置，且有一位政策委員會(huì)成員反對(duì)放緩縮減速度的決定，瑞穗認(rèn)為市場(chǎng)至少必須考慮這樣一種可能性：即縮減將在2027年4月至6月及以后時(shí)期繼續(xù)推進(jìn)，從而使最終的月度購(gòu)買水平大幅降至遠(yuǎn)低于2萬億日元的水平。這可能會(huì)被視為對(duì)債券供需具有微小的負(fù)面影響。

標(biāo)簽：瑞穗日本央行終局