科達(dá)利大股東套現(xiàn)逾11億欲再次減持 直接融資超77億盈利能力持續(xù)下滑
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6月30日，科達(dá)利發(fā)布公告，股東云南大業(yè)盛德企業(yè)管理有限公司（以下稱(chēng)“大業(yè)盛德”）計(jì)劃減持公司382.49萬(wàn)股股份，按當(dāng)日收盤(pán)價(jià)113.17元計(jì)算，此次減持將套現(xiàn)約4.33億元。大業(yè)盛德為公司控股股東/實(shí)際控制人勵(lì)建立、勵(lì)建炬的一致行動(dòng)人。
事實(shí)上，該股東自2020年以來(lái)已連續(xù)多次減持。數(shù)據(jù)顯示，大業(yè)盛德此前已累計(jì)減持697.49萬(wàn)股，套現(xiàn)7.36億元，加上本次減持，總套現(xiàn)金額將高達(dá)11.69億元。
2025年一季度，科達(dá)利實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.22億元，同比增長(zhǎng)20.46%；歸母凈利潤(rùn)3.87億元，同比增長(zhǎng)25.51%。
然而，這份成績(jī)單背后隱藏著令人擔(dān)憂的信號(hào)。當(dāng)季公司毛利率僅為22.20%，環(huán)比下滑明顯；凈利率12.77%，同樣呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。這表明公司盈利能力正經(jīng)受考驗(yàn)。
環(huán)比數(shù)據(jù)更能說(shuō)明問(wèn)題。2025年一季度營(yíng)收較2024年第四季度減少12.10%，凈利潤(rùn)環(huán)比下降14.92%。公司解釋為“傳統(tǒng)淡季”因素，但如此顯著的環(huán)比下滑仍令市場(chǎng)擔(dān)憂。
科達(dá)利近年來(lái)大舉擴(kuò)張，募資動(dòng)作頻頻。2020年11月定增募資13.60億元；2022年7月發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資15.15億元；2023年8月，公司通過(guò)定增募資34.80億元。
上述巨額資金多數(shù)用于惠州動(dòng)力鋰電池精密結(jié)構(gòu)件新建項(xiàng)目、福建動(dòng)力鋰電池精密結(jié)構(gòu)件二期項(xiàng)目、江西科達(dá)利新能源汽車(chē)動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件項(xiàng)目等募投項(xiàng)目的擴(kuò)產(chǎn)。
不過(guò)，據(jù)東吳證券研報(bào)指出，2025年結(jié)構(gòu)件行業(yè)整體產(chǎn)能利用率僅70%左右。在產(chǎn)能本已不飽和的情況下繼續(xù)擴(kuò)張，未來(lái)產(chǎn)能消化的壓力不容忽視。
面對(duì)動(dòng)力電池結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域增長(zhǎng)放緩的壓力，科達(dá)利積極拓展第二增長(zhǎng)曲線人形機(jī)器人業(yè)務(wù)。
公司攜手合作伙伴共同投資創(chuàng)立了深圳市科盟創(chuàng)新機(jī)器人科技有限公司，核心技術(shù)聚焦諧波減速器的研發(fā)與生產(chǎn)。同時(shí)，還成立深圳市偉達(dá)立創(chuàng)新科技有限公司，專(zhuān)注于多品類(lèi)關(guān)節(jié)組件的布局。
東吳證券預(yù)測(cè)，到2030年諧波減速器全球空間預(yù)計(jì)超370億，旋轉(zhuǎn)關(guān)節(jié)全球空間近600億。在這一巨大市場(chǎng)中，科達(dá)利有望實(shí)現(xiàn)10億左右歸母凈利。
然而，機(jī)器人業(yè)務(wù)尚處于投入期，短期內(nèi)難以貢獻(xiàn)可觀利潤(rùn)。公司2025年一季度財(cái)報(bào)顯示，研發(fā)費(fèi)用達(dá)1.54億元，同比增長(zhǎng)16.44%，這些投入何時(shí)能轉(zhuǎn)化為實(shí)際收益仍是未知數(shù)。
科達(dá)利的另一戰(zhàn)略重點(diǎn)是海外市場(chǎng)布局。公司在德國(guó)、瑞典、匈牙利設(shè)有3個(gè)海外生產(chǎn)基地，并計(jì)劃在美國(guó)和馬來(lái)西亞新建產(chǎn)能。
但海外業(yè)務(wù)目前尚未成為盈利支柱。2024年海外收入僅5.7億元，歐洲業(yè)務(wù)仍處于小幅虧損狀態(tài)。
公司預(yù)計(jì)2025年海外收入可達(dá)10億元并實(shí)現(xiàn)扭虧。但考慮到歐美市場(chǎng)對(duì)新能源汽車(chē)政策的不確定性，以及當(dāng)?shù)厝肆Α⑦\(yùn)營(yíng)成本高企的現(xiàn)實(shí)，海外業(yè)務(wù)扭虧之路充滿挑戰(zhàn)。
科達(dá)利總市值仍高達(dá)約300億元，但大業(yè)盛德在五年間累計(jì)套現(xiàn)11.69億元的選擇，為市場(chǎng)敲響了警鐘，當(dāng)擴(kuò)張速度超過(guò)盈利能力，當(dāng)產(chǎn)能增長(zhǎng)遭遇行業(yè)增速放緩，高增長(zhǎng)的故事能否持續(xù)，股東減持背后的答案已不言自明。
注：本文創(chuàng)作借助AI工具收集整理市場(chǎng)數(shù)據(jù)和行業(yè)信息，結(jié)合輔助觀點(diǎn)分析撰寫(xiě)成文。
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