全球股市識破特朗普在貿(mào)易問題上的虛張聲勢
核心要點
周一，14 個國家收到了美國總統(tǒng)唐納德?特朗普的信函，信中列出了將于 8 月 1 日起對其商品征收的高額關(guān)祱稅率。
然而，全球市場對這一消息反應平淡，亞太和歐洲股市周二均未出現(xiàn)劇烈波動。
其中一個原因可能是特朗普在新政策上似乎采取了更靈活的態(tài)度。他周一向記者表示，8 月 1 日的截止日期 “是確定的，但并非 100% 不可更改”。
美國總統(tǒng)唐納德?特朗普周一宣布對 14 個貿(mào)易伙伴征收懲罰性關(guān)祱，但截至目前，全球市場對這些新政策反應平淡。
總統(tǒng)周一宣布，他已向日本、韓國、馬來西亞、哈薩克斯坦、南非、老撾、緬甸、波斯尼亞和黑塞哥維那、突尼斯、印度尼西亞、孟加拉國、塞爾維亞、柬埔寨和泰國等國的領(lǐng)導人發(fā)出信函。每封信都列出了對從這些國家出口到美國的商品征收的新關(guān)祱稅率。
新稅率范圍為 25% 至 40%，將于 8 月 1 日生效。
亞太市場 —— 其中多個市場將直接受到新關(guān)祱的影響 —— 周二反應平淡。日本基準股指日經(jīng) 225 指數(shù)當日收漲 0.3%，韓國綜合股價指數(shù)上漲 1.8%。
歐洲市場同樣表現(xiàn)平靜，在特朗普周一晚宣布新政策后的首個交易日，周二整體交投持平。倫敦時間中午過后不久，泛歐斯托克 600 指數(shù)下跌 0.09%，上午時段在小幅下跌和上漲之間波動。
華爾街方面，周二交易時段前，股指期貨普遍走高，此前周一股市出現(xiàn)下跌。
這與 4 月的劇烈波動截然不同，當時特朗普最初宣布 “對等關(guān)祱” 引發(fā)了全球拋售潮。
“TACO” 交易重現(xiàn)
其中一個原因可能是特朗普在新政策上似乎采取了更靈活的態(tài)度。他周一向記者表示，8 月 1 日的截止日期 “是確定的，但并非 100% 不可更改”。
“如果（受影響的國家）打電話來說他們想換一種方式解決問題，我們會持開放態(tài)度，” 總統(tǒng)說。
特朗普的關(guān)祱截止日期日益臨近。摩根士丹利列出三種可能結(jié)果
AJ Bell 投資分析師丹?科茨沃思表示，市場寄望于特朗普會在關(guān)祱制度上讓步。
“‘TACO’（特朗普總是臨陣退縮）交易重現(xiàn)，因為特朗普政府最新的關(guān)祱聲明給金融市場帶來了一些緩解，” 他在周二上午的一份報告中表示，并補充說最新進展消除了 7 月 9 日關(guān)祱截止日期帶來的 “即時懸崖邊緣” 風險。
然而，這一變化也延長了各國政府、企業(yè)和消費者面臨的不確定性時期。
資本經(jīng)濟公司首席北美經(jīng)濟學家保羅?阿什沃思在周一的報告中表示，一些美國主要貿(mào)易伙伴 —— 包括歐盟、印度和中國臺灣地區(qū) —— 周一沒有收到信函，這可能意味著它們即將達成初步協(xié)議，或者很快就會收到信函。
他說，如果無法達成協(xié)議，美國進口商品的實際關(guān)祱稅率將從 15.5% 升至 17.3%。2024 年底時，這一稅率為 2.5%。
“鑒于到目前為止關(guān)祱對美國消費者價格的影響非常有限，而且由于國會剛剛通過的共和黨大型法案，關(guān)祱收入現(xiàn)在正被重新利用，其影響應該是可控的，” 他說。
對歐美貿(mào)易協(xié)議的樂觀情緒
在歐洲，股市反應平淡可能還因為市場相信歐美將達成貿(mào)易協(xié)議，從而避免白宮計劃對歐盟商品征收 20% 的關(guān)祱。
一位歐盟外交官周一告訴 CNBC，歐盟可能在本周晚些時候收到特朗普的信函，這將給歐盟更多時間與白宮達成框架協(xié)議。這份廣泛的協(xié)議可能包括 10% 的基準關(guān)祱，并可能對某些商品 —— 如飛機和烈酒 —— 給予豁免。不過，這位外交官承認，“最終一切都取決于特朗普”。
周一也有廣泛報道稱，歐盟委員會主席烏爾蘇拉?馮德萊恩周末與特朗普進行了 “良好的交流”。
瑞銀全球財富管理首席投資辦公室的多資產(chǎn)策略師基蘭?加內(nèi)什周二上午告訴 CNBC，值得注意的是歐盟沒有收到信函 —— 這可能是因為協(xié)議即將達成，讓投資者感到安心。
“總體而言，市場似乎普遍認同這樣一種觀點，即關(guān)祱可能會穩(wěn)定在接近當前實際稅率（15%）的水平，盡管可能會對特定行業(yè)（半導體、制藥、礦產(chǎn)）征收更低的國別關(guān)祱和更高的行業(yè)關(guān)祱，” 加內(nèi)什在一封電子郵件中表示。
“因此，總體而言，這些信函中的內(nèi)容并未改變市場對關(guān)祱最終水平以及達成過程（威脅與談判）的看法?！?/p>
2025 年 4 月 29 日，在加利福尼亞州諾瓦托的 DSW 商店里，阿迪達斯運動鞋正在展示。
隨著貿(mào)易關(guān)祱風險逼近，華爾街對歐洲股市持謹慎態(tài)度
倫敦 BRI 財富管理公司投資主管托尼?梅多斯表示，投資者早已預料到許多貿(mào)易協(xié)議無法在 7 月的截止日期前達成，但他認為一些投資者可能過于自滿。
“一項全面的貿(mào)易協(xié)議可能需要數(shù)月甚至數(shù)年的談判時間，因此市場從未相信 90 天內(nèi)達成 90 項部分協(xié)議是可能的，” 他在給 CNBC 的電子郵件中表示。
“目前，投資者似乎對特朗普搖擺不定的政策制定路徑持容忍態(tài)度，但對等關(guān)祱是對經(jīng)濟活動的一種征稅，現(xiàn)在判斷其對經(jīng)濟數(shù)據(jù)的實際影響還為時過早。如果我們開始在經(jīng)濟數(shù)據(jù)中看到直接關(guān)聯(lián)，情況可能就會改變?！?/p>
他補充說，美國政府不應認為投資者會一直如此樂觀。
“截止日期的延長并沒有給充分談判留出足夠的時間，而且在那之后不久，我們還將面臨美國債務上限這一常見的鬧劇?！?/p>
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