匯豐晉信連虧三年的基金，換人后竟大漲60%！連續(xù)兩次任用新面孔，這次押對(duì)寶了嗎？
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原創(chuàng) | 新浪財(cái)經(jīng)上海站 陳秀穎
導(dǎo)讀：過(guò)去幾年，一個(gè)令人揪心的疑問縈繞在投資者心頭：連年虧損的基金，還能再給一次機(jī)會(huì)嗎？
當(dāng)凈值曲線持續(xù)下行，信任被消耗殆盡，贖回似乎成了唯一選擇。
冰冷的數(shù)字背后，是否潛藏著峰回路轉(zhuǎn)的可能？什么樣的基金，能在低谷后為持有人點(diǎn)亮希望？
當(dāng)“明星基金經(jīng)理”的光環(huán)褪色，投資者面臨新的困惑：沒有響亮的名字背書，該依靠什么選擇基金？
是基金公司的平臺(tái)實(shí)力？是季報(bào)中的邏輯推演？還是穿透持倉(cāng)驗(yàn)證方向？
四年四任的逆襲產(chǎn)品，新銳接替新銳？
在去IP化的浪潮中，信任正從個(gè)人轉(zhuǎn)向體系。
我們注意到一只成立于醫(yī)藥行業(yè)調(diào)整期的2021年的基金，連虧三年（2022年跌26.58%、2023年跌12.52%、2024年跌19.82%），這樣的表現(xiàn)無(wú)疑讓許多投資者望而卻步，甚至選擇離場(chǎng)。
通過(guò)下面的圖，我們直觀的看到，這只“逆襲產(chǎn)品”匯豐晉信醫(yī)療先鋒（012358.OF）卻在年內(nèi)逆勢(shì)大漲63.99%，逆轉(zhuǎn)往年持續(xù)下跌，成為公司在管基金中年內(nèi)收益top1，在wind的整體排名也從墊底躍居前列。
今年業(yè)績(jī)卻煥然一新，排名從墊底到遙遙領(lǐng)先，僅用了半年。
細(xì)看該基金經(jīng)理任用歷史，卻發(fā)現(xiàn)這只創(chuàng)新藥的主題基金突然轉(zhuǎn)折，或許正是匯豐晉信對(duì)人才的大膽任用開始的——四年四任基金經(jīng)理。
從下面這張圖看到，2024年底，匯豐晉信做了一次大膽抉擇：撤下任職僅18個(gè)月、虧損18.44%的吳曉雯，將基金交給毫無(wú)管理經(jīng)驗(yàn)的“新人”李博康，后續(xù)凈值一路攀升。
這一決策堪稱冒險(xiǎn)且果斷——連續(xù)兩任基金經(jīng)理均為首次擔(dān)綱，且吳曉雯卸任后未再管理任何產(chǎn)品，公司對(duì)短期業(yè)績(jī)的容忍度已逼近極限。
但風(fēng)險(xiǎn)暗涌：連續(xù)兩次任用首次升任的基金經(jīng)理，是否過(guò)于冒險(xiǎn)？
李博康接任吳曉雯，上任后精準(zhǔn)捕捉2025年港股醫(yī)藥估值修復(fù)（如加倉(cāng)三生制藥、中國(guó)生物制藥），并借力AI醫(yī)療、國(guó)際化主線實(shí)現(xiàn)逆轉(zhuǎn)般的收益，體現(xiàn)專業(yè)背景對(duì)超額收益的賦能。
從醫(yī)藥行業(yè)顧問、分析師、研究員一路走來(lái)，其深厚的產(chǎn)業(yè)研究背景在組合構(gòu)建中得到體現(xiàn)。
這一決策背后，暗含平臺(tái)對(duì)“專業(yè)適配性”的苛刻標(biāo)準(zhǔn)——醫(yī)藥行業(yè)因其高專業(yè)性，高研發(fā)壁壘、強(qiáng)政策敏感、子賽道分化顯著等，這對(duì)基金經(jīng)理的產(chǎn)業(yè)認(rèn)知深度要求極高。
大家才會(huì)說(shuō)，終于等到一位懂醫(yī)藥的基金經(jīng)理，不是賭賽道，而是拆管線、看臨床。
人事任用的背后，是專業(yè)與勇氣的人崗契合嘗試
我們發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)趨勢(shì)正悄然轉(zhuǎn)向：投資者不再追逐流星般的個(gè)人光環(huán)，而是尋找能持續(xù)造血的專業(yè)體系。
匯豐晉信醫(yī)療先鋒恰是縮影——規(guī)模僅1.38億的迷你基，卻因兩次任用新面孔，成為“去IP化”時(shí)代的試金石。
而匯豐晉信更大的野心，或許藏在李博康的簡(jiǎn)歷里——從行業(yè)顧問、賣方分析師到基金掌舵人，這條路徑能否復(fù)制？如何做到人崗契合的1+1>2？
匯豐晉信在人才任用上，正從依賴明星經(jīng)理轉(zhuǎn)向構(gòu)建“專業(yè)新人+成熟方法論”的培育機(jī)制：
李博康的履歷如一把精準(zhǔn)的手術(shù)刀：Frost&Sullivan醫(yī)藥顧問、興業(yè)證券分析師、匯豐晉信研究員，十年垂直深耕，對(duì)研發(fā)周期和政策博弈了然于胸。
我們注意到，吳曉雯的履歷矛盾，雖擁有北大生物醫(yī)學(xué)學(xué)士學(xué)位，但其職業(yè)路徑偏重金融工程與跨領(lǐng)域投資（歷任信托、證券資管、私募投資經(jīng)理），醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)一線研究經(jīng)驗(yàn)相對(duì)薄弱。
其管理期間持倉(cāng)集中于創(chuàng)新藥企（如邁威生物、恒瑞醫(yī)藥等），但2024年醫(yī)藥板塊受集采深化、出海遇阻等沖擊，組合未能有效規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)，全年虧損19.82%。
我們發(fā)現(xiàn)，對(duì)比吳曉雯任職時(shí)（2023-2024），季報(bào)中未提及系統(tǒng)化選股框架，而公司核心的PB-ROE模型曾被用于醫(yī)藥選股，但傳統(tǒng)框架易陷“價(jià)值陷阱”（如高ROE中藥股受政策沖擊估值崩塌）
進(jìn)一步觀察到李博康在個(gè)股精選策略上，引入集團(tuán)在海外市場(chǎng)成功運(yùn)作的“Profitability-Valuation（估值-盈利）”投資策略，并在醫(yī)療先鋒主題中進(jìn)行了改良，增加盈利持續(xù)性維度。
再加上平臺(tái)資源的協(xié)同賦能，工業(yè)化投研流水線，內(nèi)部數(shù)據(jù)庫(kù)實(shí)時(shí)跟蹤行業(yè)，綜合分析公司治理、企業(yè)經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)報(bào)告，形成核心備選庫(kù)，使新人決策盲區(qū)大幅降低。
這套體系正在復(fù)制成功：2025年上半年，匯豐晉信旗下40只基金中37只實(shí)現(xiàn)正收益，僅3只微虧，平臺(tái)穩(wěn)定性超越個(gè)體波動(dòng)。
作為新銳，能在一只曾深陷泥潭的基金上迅速實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)，并展現(xiàn)出清晰的投資思路和果斷的操作風(fēng)格，這不僅是個(gè)人能力的體現(xiàn)，更是匯豐晉信基金投研平臺(tái)系統(tǒng)性培養(yǎng)和強(qiáng)大支持能力的明證。
它說(shuō)明，在成熟的體系下，新銳力量同樣能快速綻放光芒，為持有人創(chuàng)造價(jià)值。
匯豐晉信的大膽換人，本質(zhì)是“人崗契合”的勝利——李博康一上任便精準(zhǔn)捕捉港股醫(yī)藥估值修復(fù)，加倉(cāng)三生制藥、中國(guó)生物制藥，并借力AI醫(yī)療與國(guó)際化主線，用67.65%的前十大醫(yī)藥持倉(cāng)占比，將理論轉(zhuǎn)化為年內(nèi)63.99%的回報(bào)。
但是，在人才培養(yǎng)中獲取信任，不是靠盲目堅(jiān)持，而是系統(tǒng)化的“觀察與行動(dòng)”平衡。
這63.99%不僅是數(shù)字的反彈，更是一次投資邏輯的實(shí)證：當(dāng)基金經(jīng)理的名字不再重要，基金公司的人才機(jī)制、行業(yè)聚焦的定力、任用新人的勇氣，正在成為更堅(jiān)固的信任載體。
當(dāng)前基金行業(yè)“去明星化”趨勢(shì)加速，投資者更關(guān)注“平臺(tái)賦能下的可持續(xù)性”而非個(gè)人光環(huán)。
新銳基金經(jīng)理如何持續(xù)創(chuàng)造回報(bào)？
答案在“變與不變”的辯證中。
當(dāng)基金名稱中的“匯豐晉信”“醫(yī)療先鋒”成為比基金經(jīng)理更醒目的標(biāo)簽時(shí)，信任開始向體系沉淀。
李博康的操作是教科書：汰弱留強(qiáng)，清倉(cāng)恒瑞醫(yī)藥等傳統(tǒng)藥企，聚焦?jié)森Z制藥、百利天恒等核心競(jìng)爭(zhēng)力標(biāo)的；結(jié)構(gòu)優(yōu)化，港股創(chuàng)新藥占比躍升，藥明康德H股獲重配；邏輯一致，季報(bào)闡述的AI+醫(yī)療、國(guó)際化主線在一季度持倉(cāng)中淋漓展現(xiàn)。
匯豐晉信的整體發(fā)展更顯野心：從任用吳曉雯的“半適配”試錯(cuò)，到李博康的精準(zhǔn)匹配，平臺(tái)正復(fù)制“專業(yè)新人+成熟體系”的路徑，讓信任沉淀于可驗(yàn)證的方法論而非個(gè)人光環(huán)。
基金行業(yè)的核心，從來(lái)不是追逐流星，而是培育土壤。
匯豐晉信醫(yī)療先鋒的收益大幅逆轉(zhuǎn)，是專業(yè)深度戰(zhàn)勝市場(chǎng)噪音的實(shí)證——當(dāng)名字不再重要，體系的力量為持有人重燃希望。
在創(chuàng)新藥的長(zhǎng)跑中，耐心本就是最珍貴的基因；而對(duì)基金公司，真正的勝利，是讓每顆新星在系統(tǒng)支撐下持續(xù)發(fā)光。
投資者用真金白銀投票的，從來(lái)不是奇跡，是可復(fù)制的信任。
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