V觀財(cái)報(bào)｜白酒回撤近30%！貴州茅臺(tái)也沒扛住，基金“含酒量”驟減

快訊 2024年07月30日 14:47 25 admin

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　　中新經(jīng)緯7月30日電（張澍楠熊思怡）30日白酒股續(xù)跌，貴州茅臺(tái)低開后持續(xù)走弱。白酒主升浪何時(shí)開啟？

　　階段性新低

　　7月29日，貴州茅臺(tái)收盤報(bào)1398.02元/股，跌破1400元，跌回2022年10月水平。當(dāng)天收盤，今世緣下跌超5%，山西汾酒、瀘州老窖、古今貢酒股價(jià)均創(chuàng)階段性新低，迎駕貢酒下跌2.38%，洋河股份、五糧液跌超1%。

　　7月30日開盤，白酒股繼續(xù)下挫，貴州茅臺(tái)午盤跌幅擴(kuò)大至2.4%，今世緣跌超2.5%，古井貢酒、山西汾酒等跌超1%。白酒指數(shù)（884705）成份股中，金種子酒、皇臺(tái)酒業(yè)、天佑德酒、酒鬼酒、順鑫農(nóng)業(yè)飄紅。

　　時(shí)間拉長(zhǎng)至全年，Wind顯示，白酒指數(shù)年內(nèi)跌幅近29%，今年表現(xiàn)較差。

　　其中，貴州茅臺(tái)年內(nèi)股價(jià)跌近20%，山西汾酒股價(jià)已經(jīng)從今年5月份前期高點(diǎn)267.74元跌至目前176.04元，累計(jì)跌幅超30%。截至目前股價(jià)已經(jīng)回到2020年11月同期水平。

　　30日上午，“V觀財(cái)報(bào)”（微信號(hào)ID：VG-View）致電多家白酒上市公司，五糧液、洋河股份、瀘州老窖、今世緣證券部工作人員均表示“公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正?！?。

　　當(dāng)被追問后續(xù)是否會(huì)有穩(wěn)股價(jià)措施時(shí)，五糧液方面稱，正在研究（穩(wěn)股價(jià)）措施的可行性以及對(duì)公司后續(xù)影響，如果（未來(lái)）有相關(guān)資本市場(chǎng)運(yùn)作，肯定會(huì)提前公告。洋河股份表示，會(huì)積極傳達(dá)投資者建議，如果公司有相關(guān)重大事項(xiàng)需要披露，會(huì)按照法規(guī)要求做好信息披露。

　　基金“含酒量”下降

　　白酒股股價(jià)承壓之際，與一季度相比，基金前十大重倉(cāng)股的“含酒量”也明顯下降。

　　同花順iFinD顯示，截至二季度末，1266只基金合計(jì)持有貴州茅臺(tái)8075.91萬(wàn)股，持股總市值達(dá)到1185.06億元。持有貴州茅臺(tái)的基金較一季度的1520家減少了254家。

　　持有五糧液的基金587只，較一季度時(shí)的802只減少215只，二季度基金持倉(cāng)合計(jì)3.6億股。

　　持有洋河股份的基金由一季報(bào)的71只降至53只；瀘州老窖被374只基金持有，較上一季度減少224只；持有山西汾酒的基金由一季報(bào)的403只下降到了283只。

　　銀河證券近日發(fā)布白酒Ⅱ行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告顯示，2024年Q2白酒板塊公募基金重倉(cāng)持股比例為9.9%，較上個(gè)季度回落2.6個(gè)百分點(diǎn)，重倉(cāng)比例回落至2018年水平。公募基金對(duì)白酒的重倉(cāng)持股比例在2020年Q4達(dá)到15.1%的歷史高點(diǎn)后，呈波動(dòng)下行趨勢(shì)。

　　銀河證券稱，從具體標(biāo)的持股看，持倉(cāng)集中在貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等頭部標(biāo)的上；對(duì)比上個(gè)季度，老白干酒、口子窖逆勢(shì)增加。

　　白酒股到底了嗎？

　　白酒板塊為何持續(xù)低迷？

　　前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理?xiàng)畹慢垖?duì)“V觀財(cái)報(bào)”表示，由于消費(fèi)者收入下降影響消費(fèi)股表現(xiàn)，白酒也受到波及，但實(shí)際上頭部白酒企業(yè)業(yè)績(jī)沒有下降，只是估值出現(xiàn)下降，所以下跌跌幅不會(huì)很大。

　　銀河證券認(rèn)為，與未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)匹配性的角度看，目前估值較為合理。盡管行業(yè)景氣度偏弱，但行業(yè)內(nèi)企業(yè)分化發(fā)展、集中度提升的趨勢(shì)不變，在2024-2025年這些企業(yè)會(huì)有穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，從而使板塊整體有較強(qiáng)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)韌性。

　　7月26日晚間，白酒行業(yè)首份半年報(bào)出爐。水井坊公告稱，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.19億元，同比增長(zhǎng)12.57%；歸母凈利潤(rùn)2.42億元，同比增長(zhǎng)19.55%。

　　按白酒（中信）成份看，目前金種子酒、酒鬼酒、皇臺(tái)酒業(yè)、巖石股份（ *** ）、順鑫農(nóng)業(yè)已發(fā)布半年報(bào)預(yù)告。

　　巖石股份、皇臺(tái)酒業(yè)上半年預(yù)虧。巖石股份預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-5500萬(wàn)元至-8250萬(wàn)元，與上年同期相比，將出現(xiàn)虧損?；逝_(tái)酒業(yè)預(yù)計(jì)虧損300萬(wàn)元-500萬(wàn)元。

　　巖石股份提到，2024年上半年白酒行業(yè)的整體復(fù)蘇未達(dá)預(yù)期，終端動(dòng)銷整體放緩、消費(fèi)增長(zhǎng)動(dòng)能不足、產(chǎn)品價(jià)格倒掛成為行業(yè)普遍現(xiàn)象。白酒產(chǎn)業(yè)仍處于去庫(kù)存周期，產(chǎn)業(yè)向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)、優(yōu)勢(shì)企業(yè)、優(yōu)勢(shì)品牌集中的趨勢(shì)明顯，中小品牌酒企愈加受到擠壓，公司亦受行業(yè)環(huán)境的影響。

　　皇臺(tái)酒業(yè)表示，市場(chǎng)環(huán)境影響，白酒行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)加劇，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成壓力。公司適度加大市場(chǎng)推廣力度，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用較去年同期都有所增加。

　　順鑫農(nóng)業(yè)、金種子酒預(yù)計(jì)上半年扭虧為盈。順鑫農(nóng)業(yè)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)33000萬(wàn)元-48000萬(wàn)元，上年同期虧損8097.26萬(wàn)元。金種子酒預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)1000萬(wàn)元到1500萬(wàn)元，與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　酒鬼酒上半年雖預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利，相較2023年同期則下滑。公司公告顯示，預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)11000萬(wàn)元-13000 萬(wàn)元，同比下降73.93%-69.19%。

　　公司表示，當(dāng)前白酒行業(yè)整體仍處于調(diào)整期，行業(yè)擠壓式競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，白酒產(chǎn)品價(jià)格承壓，渠道客戶信心仍處于修復(fù)階段，次高端以上產(chǎn)品消費(fèi)需求仍待恢復(fù)。受需求端變化影響，公司產(chǎn)品體系中，次高端及大眾價(jià)格帶產(chǎn)品當(dāng)期占比較高，導(dǎo)致公司整體銷售毛利率下降；加之為促進(jìn)動(dòng)銷、強(qiáng)化消費(fèi)者培育、營(yíng)造市場(chǎng)氛圍，銷售費(fèi)用前置投放，導(dǎo)致公司銷售費(fèi)用率有所上升，因而半年度凈利潤(rùn)同比降幅較大。

　　國(guó)泰君安研報(bào)分析，本輪周期需求和預(yù)期的調(diào)整烈度相對(duì)較小，調(diào)整時(shí)間較長(zhǎng)。與上一輪周期相比，本輪白酒低谷期伴隨行業(yè)集中化，因而上市公司層面業(yè)績(jī)波動(dòng)幅度較小，但由于前期資產(chǎn)價(jià)格泡沫較大，個(gè)股普遍遭遇殺估值。站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，板塊前期受淡季需求弱、高端酒批價(jià)等因素影響而出現(xiàn)明顯調(diào)整，目前分母端風(fēng)險(xiǎn)偏好處于低位，整體確定先于成長(zhǎng)。

　　楊德龍認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，優(yōu)質(zhì)白酒企業(yè)盈利能力強(qiáng)，品牌價(jià)值高，在股價(jià)下跌之后，依然具備投資價(jià)值。

　　銀河證券提到，綜合來(lái)看，白酒板塊倉(cāng)位風(fēng)險(xiǎn)和估值風(fēng)險(xiǎn)均已釋放。行業(yè)景氣度偏弱和市場(chǎng)集中度提升雙向趨勢(shì)下，疊加市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好低，更加傾向于交易后驗(yàn)的業(yè)績(jī)而非業(yè)績(jī)前瞻。（中新經(jīng)緯APP）

標(biāo)簽：驟減回撤貴州茅臺(tái)