花旗：美債市場(chǎng)的“特朗普交易”是時(shí)候落袋為安了

快訊 2024年08月17日 07:32 18 admin

　　花旗集團(tuán)策略師放棄了曾經(jīng)流行的“特朗普交易”。

　　該行全球宏觀策略團(tuán)隊(duì)周五建議客戶出清所有押注30年期美債跑輸5年期國(guó)債的頭寸。5年期和30年期國(guó)債收益率之差已從花旗首次建議該交易策略時(shí)的20個(gè)基點(diǎn)左右擴(kuò)大至38個(gè)基點(diǎn)。

　　在拜登糟糕的辯論表現(xiàn)似乎為特朗普重新入主白宮掃清障礙后，Dirk Willer等花旗策略師推薦了押注收益率曲線趨陡的交易。

　　普遍認(rèn)為這位前總統(tǒng)對(duì)更寬松財(cái)政政策和高關(guān)稅的支持將令聯(lián)邦赤字進(jìn)一步擴(kuò)大，并推高通脹，這對(duì)于長(zhǎng)期債券是利空，而美聯(lián)儲(chǔ)降息將導(dǎo)致短期債券跑贏其他期限債券。

花旗：美債市場(chǎng)的“特朗普交易”是時(shí)候落袋為安了

　　到8月2日，在美國(guó)失業(yè)率意外上升導(dǎo)致5年期收益率跌至2023年5月以來(lái)更低后，Willer和他的同事建議投資者開(kāi)始削減頭寸。

　　隨著哈里斯取代拜登成為民主黨總統(tǒng)候選人，特朗普在11月5日大選中獲勝的概率下降，花旗集團(tuán)平掉了剩余頭寸。

　　策略師們預(yù)計(jì)，本周強(qiáng)勁的零售銷(xiāo)售和低于預(yù)期的首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)表明，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾下周在杰克遜霍爾會(huì)議上不太可能暗示激進(jìn)的貨幣寬松政策。利率市場(chǎng)已經(jīng)完全消化了美聯(lián)儲(chǔ)在9月會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性，預(yù)計(jì)降息50基點(diǎn)的可能性約為16%。

　　“圍繞大選結(jié)果的交易已經(jīng)從市場(chǎng)視野中消失，在9月美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議前可能不會(huì)卷土重來(lái)，”Willer在一份報(bào)告中寫(xiě)道。“強(qiáng)勁的零售銷(xiāo)售和較低的申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)意味著鮑威爾很難比市場(chǎng)預(yù)期的更加鴿派?！?/p>

　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始降低利率，美債收益率曲線通常會(huì)變陡，導(dǎo)致對(duì)政策敏感的短期債券跑贏大盤(pán)。

　　Willer表示，鑒于整個(gè)大環(huán)境，押注收益率曲線變陡是正確的策略，但如果要保持這個(gè)頭寸，需要收益率曲線一個(gè)月內(nèi)變陡約12個(gè)基點(diǎn)，“從戰(zhàn)術(shù)上來(lái)說(shuō)，我們選擇獲利了結(jié)”。

標(biāo)簽：花旗特朗普落袋