天風(fēng)證券：A股資金面修復(fù)趨勢(shì)仍在延續(xù)

快訊 2024年09月08日 01:57 26 admin

登錄新浪財(cái)經(jīng)APP 搜索【信披】查看更多考評(píng)等級(jí)

　　炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專(zhuān)業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

　　來(lái)源：天風(fēng)證券

　　天風(fēng)證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，8月以來(lái)，A股資金面整體延續(xù)改善趨勢(shì)，但各資金參與主體活躍度仍有較明顯分化：北向、杠桿資金受A股持續(xù)探底、國(guó)內(nèi)基本面及政策預(yù)期不明朗、外圍流動(dòng)性及地緣等擾動(dòng)持續(xù)升級(jí)影響下繼續(xù)維持大額凈流出；ETF資金則繼續(xù)維持大額凈買(mǎi)入態(tài)勢(shì)，并繼續(xù)支撐場(chǎng)內(nèi)資金面企穩(wěn)改善，其中以匯金為代表監(jiān)管資本、保險(xiǎn)資金等是本輪ETF流入的主要資金來(lái)源；保險(xiǎn)資金二季度以來(lái)維持凈流入，顯示當(dāng)前險(xiǎn)資流入權(quán)益市場(chǎng)意愿正進(jìn)一步提升；私募、銀行理財(cái)?shù)荣Y金目前入市意愿則仍然不高。

　　天風(fēng)證券認(rèn)為，后續(xù)來(lái)看，考慮到當(dāng)前各資金面指標(biāo)仍處于歷史低位，后續(xù)仍有進(jìn)一步改善空間；但在下半年國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)環(huán)境、外圍市場(chǎng)諸多不確定因素下，其改善持續(xù)性可能仍需進(jìn)一步驗(yàn)證。

　　天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下：

　　公募基金：ETF資金連續(xù)三月凈流入

　　2024年8月新成立偏股型公募基金份額107.18億份，較前月新發(fā)125.38億份減少18.21億份，處于近3年來(lái)5.56%分位。分結(jié)構(gòu)來(lái)看，主動(dòng)型偏股8月新發(fā)份額49.86億，被動(dòng)型偏股新發(fā)份額52.84億，主被動(dòng)型產(chǎn)品新發(fā)基本維持均衡。存量+新增規(guī)模變化方面，8月偏股份額凈申購(gòu)695.64億份，存量+新發(fā)總份額環(huán)比上升802.81億份，但這其中被動(dòng)型產(chǎn)品延續(xù)大規(guī)模凈申購(gòu)貢獻(xiàn)了主要增量，且被動(dòng)型ETF產(chǎn)品已連續(xù)3個(gè)月維持大額凈申購(gòu)態(tài)勢(shì)，主動(dòng)型產(chǎn)品新增+存量規(guī)模較上月則整體變化不大。

天風(fēng)證券：A股資金面修復(fù)趨勢(shì)仍在延續(xù)

　　私募證券基金：倉(cāng)位水平再度降至歷史低位

　　7月私募證券基金規(guī)模為5.03萬(wàn)億，新發(fā)數(shù)量654只，較6月的556只環(huán)比增加98只，處于2015年以來(lái)的8.9%分位。7月私募股票多頭指數(shù)成份平均倉(cāng)位為49.38%，相較6月環(huán)比下降4.05pcts，處于2010年以來(lái)的1.7%分位。私募倉(cāng)位已降至歷史極低水平，反映私募投資者對(duì)行情信心仍較為悲觀。

　　北向資金：當(dāng)前凈流出壓力仍然較大

　　截至2024年8月16日，北向資金8月以來(lái)累計(jì)凈流出287.27億，當(dāng)前北向資金凈流入壓力仍然較大。后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)降息的落地或一定程度上助推北向資金的流入，但海外大選變數(shù)、地緣風(fēng)險(xiǎn)等不確定性導(dǎo)致部分海外機(jī)構(gòu)預(yù)期反復(fù)，也加大了后續(xù)北向資金流向的不確定性。但考慮到近期北向信息披露機(jī)制調(diào)整，后續(xù)北向?qū)崟r(shí)動(dòng)態(tài)對(duì)于市場(chǎng)的“風(fēng)向標(biāo)”意義可能會(huì)有所削弱。

　　兩融資金：8月凈流出態(tài)勢(shì)維持不變

　　截至2024年8月末，場(chǎng)內(nèi)兩融余額為1.39萬(wàn)億，較上月環(huán)比下降3.07%。8月全月，兩融資金凈流出215.39億元，參與度為7.68%，較前月進(jìn)一步下滑。兩融資金在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好承壓、監(jiān)管力度加強(qiáng)等因素影響下維持凈流出態(tài)勢(shì)。

　　保險(xiǎn)資金：Q2險(xiǎn)資持股倉(cāng)位延續(xù)回升

　　截至二季度末，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)+人身險(xiǎn)持有權(quán)益資產(chǎn)倉(cāng)位為12.68%，較一季度有明顯回升，相關(guān)資金權(quán)益規(guī)模凈變化1，828億元，較一季度環(huán)比變化+48.2%。二季度以來(lái)險(xiǎn)資對(duì)于A股市場(chǎng)仍維持了凈流入態(tài)勢(shì)，且有進(jìn)一步加速趨勢(shì)，顯示當(dāng)前險(xiǎn)資投資環(huán)境優(yōu)化、固收產(chǎn)品利率持續(xù)下行、政策端引導(dǎo)中長(zhǎng)線資金流入股市支持力度加強(qiáng)等背景下，險(xiǎn)資流入權(quán)益市場(chǎng)意愿正得到進(jìn)一步提升。

　　銀行理財(cái)：8月權(quán)益新發(fā)占比仍處于底部

　　以收益起始日來(lái)看，2024年8月理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為4，455只，較7月環(huán)比下降6.53%；新發(fā)權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品占比為0.21%，較前月小幅回升。當(dāng)前債市波動(dòng)加劇對(duì)于理財(cái)市場(chǎng)的凈值壓力正逐步傳導(dǎo)至發(fā)行端，但隨著債市行情見(jiàn)頂，后續(xù)理財(cái)資金流入債市可能會(huì)有所減速，權(quán)益市場(chǎng)對(duì)于理財(cái)資金吸引力可能會(huì)逐步提升。

　　產(chǎn)業(yè)資本：8月減持規(guī)模明顯回落

　　8月產(chǎn)業(yè)資本整體凈減持7.33億元，其中增持55.48億，減持62.81億，減持規(guī)模較前月出現(xiàn)較明顯回落。當(dāng)前A股弱市環(huán)境、減持監(jiān)管趨嚴(yán)等一定程度上造成了產(chǎn)業(yè)資本減持積極性的下降。同時(shí)，8月以來(lái)限售解禁壓力逐步釋放、且今年以來(lái)解禁意愿整體不高也是當(dāng)前減持水平始終維持低位的主因之一。

　　三大主體資金流指標(biāo)：8月以來(lái)延續(xù)修復(fù)改善趨勢(shì)

　　截至2024年8月31日，3主體資金流指標(biāo)值為-0.19，位于2015年底以來(lái)的28.1%分位。A股主體資金流指標(biāo)正在進(jìn)一步改善，但仍處于歷史中低位水平。后續(xù)國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)，以及外圍衰退預(yù)期、大選、地緣等方面均具有諸多不確定性，權(quán)益市場(chǎng)信心以及A股資金面改善持續(xù)性可能仍需進(jìn)一步驗(yàn)證。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公開(kāi)數(shù)據(jù)存在滯后，資本市場(chǎng)政策出現(xiàn)超預(yù)期變化，國(guó)內(nèi)外形勢(shì)出現(xiàn)超預(yù)期惡化。

標(biāo)簽：資金面修復(fù) 延續(xù)