國投證券：如何看待這波急?？炫?？

快訊 2024年10月09日 08:00 30 admin

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國投證券發(fā)布研報(bào)稱，面向10月，暫且將當(dāng)前行情類比2019年初是相對(duì)恰當(dāng)?shù)?。?duì)于反彈高度的歷史復(fù)盤，基于歷史上近年來幾次雙底后反彈的梳理，反彈空間在10-30%左右，伴隨基本面預(yù)期修復(fù)改善和盈利底及時(shí)兌現(xiàn)，那么反彈空間越大(至少15%以上)。結(jié)構(gòu)層面，10月風(fēng)險(xiǎn)偏好仍將處于高位，預(yù)計(jì)將形成大量主題性投資機(jī)遇，傾向于中小盤風(fēng)格會(huì)占優(yōu)，成長(zhǎng)依然優(yōu)于價(jià)值，科創(chuàng)指數(shù)和中證1000指數(shù)將繼創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和恒生科技之后成為重要配置對(duì)象。

國投證券主要觀點(diǎn)如下：

節(jié)前一周上證指數(shù)漲12.81%，滬深300漲15.70%，中證500漲15.63%，創(chuàng)業(yè)板指漲22.71%，恒生指數(shù)漲13.00%，全A日均交易額10621.9億，環(huán)比上周有所上升。

國慶假期10.2-10.4港股呈現(xiàn)普漲，主要指數(shù)恒生科技指數(shù)以10%領(lǐng)漲，恒生國企指數(shù)8.61%，恒生指數(shù)7.59%。目前看，A股大盤指數(shù)年內(nèi)雙底構(gòu)筑基本明確，符合9月反復(fù)強(qiáng)調(diào)的“雙底前的布局期”的判斷。同時(shí)，對(duì)歷史雙底進(jìn)行復(fù)盤后提出對(duì)于結(jié)構(gòu)預(yù)判也獲得驗(yàn)證：1、券商可能會(huì)成為黑馬品種;2、港股彈性或會(huì)更強(qiáng);3、成長(zhǎng)優(yōu)于價(jià)值，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)+中證1000指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)認(rèn)可度相對(duì)較高。

結(jié)合9月24日金融部委發(fā)布會(huì)和9月26日政治局會(huì)議所釋放出來的一系列利好以及國慶期間港股亮眼表現(xiàn)，市場(chǎng)核心還是高度關(guān)注本次雙底后反彈的空間、結(jié)構(gòu)和持續(xù)性。

對(duì)于這一點(diǎn)，可以明確的是：在924雙底明確之后，當(dāng)前A股進(jìn)入到反轉(zhuǎn)定價(jià)階段，意味著大盤指數(shù)中樞上移是明確的，上證綜指在突破3000點(diǎn)重要整數(shù)關(guān)口位置后再跌破的概率是小的。但反轉(zhuǎn)是否意味著大牛市?這個(gè)概念還是要區(qū)別的。雖然本輪上證綜指底部上漲超過20個(gè)點(diǎn)儼然已經(jīng)進(jìn)入到技術(shù)級(jí)別牛市，但需要意識(shí)到的是本輪上漲的核心驅(qū)動(dòng)力依然是交易情緒的迅速高漲帶動(dòng)增量資金的大幅涌入，這種快牛急牛在十一假期之后或會(huì)短暫存在，但持續(xù)性需要跟蹤評(píng)估，波動(dòng)性增強(qiáng)或許值得重視，而量能釋放的拐點(diǎn)將成為震蕩波動(dòng)產(chǎn)生的重要誘因和信號(hào)。從估值修復(fù)視角看：目前中證500、中證1000修復(fù)至40%分位數(shù)水平，萬得全A處于60%左右分位，滬深300和上證指數(shù)則修復(fù)至70%分位數(shù)水平附近。目前估值分位相對(duì)較低的是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)(18.02%)和恒生科技(32.88%)。

面向10月：暫且將當(dāng)前行情類比2019年初是相對(duì)恰當(dāng)?shù)摹?/p>

對(duì)于反彈高度的歷史復(fù)盤，基于歷史上近年來幾次雙底后反彈的梳理，反彈空間在10-30%左右，伴隨基本面預(yù)期修復(fù)改善和盈利底及時(shí)兌現(xiàn)，那么反彈空間越大(至少15%以上)。結(jié)構(gòu)層面，10月風(fēng)險(xiǎn)偏好仍將處于高位，預(yù)計(jì)將形成大量主題性投資機(jī)遇，傾向于中小盤風(fēng)格會(huì)占優(yōu)，成長(zhǎng)依然優(yōu)于價(jià)值，科創(chuàng)指數(shù)和中證1000指數(shù)將繼創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和恒生科技之后成為重要配置對(duì)象。

基于中期維度，是否有必要與1999年519行情(1999年5-6月2個(gè)月大盤指數(shù)暴漲60%)或者與14-15年大牛市進(jìn)行類比，519行情是當(dāng)前市場(chǎng)高度關(guān)注的可以進(jìn)一步研究的類比對(duì)象，能否復(fù)制519行情則需要跟蹤觀察的，而盲目類比14-15年是不合理的。

可以明確地說，2012年-2017年的日股上漲或許是當(dāng)前作為策略進(jìn)行大判斷上最值得分析的一個(gè)對(duì)象。事實(shí)上，早在2024年中期策略會(huì)上提到過，參考日本股市90年代通縮環(huán)境到21世紀(jì)頭20年，大致由三波上漲是值得探討的：1995年、2002年，2012年。對(duì)應(yīng)當(dāng)前的A股，核心問題是：到底是類似于日本1995年、2002年，還是2012年?判斷是，最理想的情況是有望迎來“12式”日股反轉(zhuǎn)定價(jià)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

國內(nèi)政策不及預(yù)期、海外貨幣政策變化超預(yù)期。

（：賀

標(biāo)簽：國投看待證券