中信建投：短期回調(diào)后對(duì)中期更有信心

快訊 2024年10月11日 21:45 23 admin

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　　來源：中信建投策略

　　短期回調(diào)后對(duì)中期更有信心——10月11日市場(chǎng)異動(dòng)點(diǎn)評(píng)

　　今日市場(chǎng)繼續(xù)延續(xù)，上證綜指和萬(wàn)得全A分別下跌2.55%和3.36%，31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)全部下跌。在8日的市場(chǎng)異動(dòng)點(diǎn)評(píng)中，我們指出A股隨時(shí)可能進(jìn)入震蕩調(diào)整，但回調(diào)不會(huì)是牛市的終點(diǎn)。之后對(duì)期權(quán)VIX和情緒指數(shù)的跟蹤也都表明市場(chǎng)處于短期過熱的狀態(tài)，隨時(shí)可能出現(xiàn)技術(shù)性調(diào)整。此后幾天市場(chǎng)的下跌符合我們的預(yù)測(cè)。

　　如何應(yīng)對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)？我們重申“有信心、有耐心”，尤其是在A股調(diào)整，“重估?！边M(jìn)入第二階段的當(dāng)下，我們特別強(qiáng)調(diào)要“有耐心”。耐心等待市場(chǎng)短期調(diào)整到位、穩(wěn)住陣腳，耐心等待政策線索清晰、海外變數(shù)落地，耐心等待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，市場(chǎng)回升。往后看，“拉鋸戰(zhàn)”中市場(chǎng)震蕩反復(fù)，可能還會(huì)有頗多折磨，這是投資者修煉人性的過程。

　　預(yù)期修正后市場(chǎng)將穩(wěn)住陣腳。我們認(rèn)為，8日至今市場(chǎng)的調(diào)整，既是短期漲幅過大的技術(shù)性調(diào)整，也是對(duì)財(cái)政政策力度預(yù)期修正的過程。對(duì)于財(cái)政的力度，我們一貫的觀點(diǎn)是應(yīng)該抱有合理的預(yù)期，邏輯上牌沒必要一把出，分批逐步觀察加碼是合理的。近幾天我們和市場(chǎng)的交流，一個(gè)直觀感受是市場(chǎng)已經(jīng)快速修正了此前對(duì)短期財(cái)政力度過高的期待。

　　從今天A股市場(chǎng)盤面來看，我們暫時(shí)還不能確認(rèn)已經(jīng)回調(diào)已進(jìn)尾聲，可先等波動(dòng)率降下來，市場(chǎng)企穩(wěn)后再布局主題熱點(diǎn)和后續(xù)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。當(dāng)前的調(diào)整期重點(diǎn)關(guān)注低PB行業(yè)和三季報(bào)超預(yù)期板塊。

　　其中，三季報(bào)重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)表現(xiàn)維持韌性方向：1）消費(fèi)：養(yǎng)殖（扭虧）、家電（內(nèi)需復(fù)蘇）、教育；2）科技：光模塊、消費(fèi)電子（果鏈）、半導(dǎo)體設(shè)備；3）制造：汽車、船舶、輪胎、電網(wǎng)設(shè)備；4）周期：貴金屬、少部分漲價(jià)化工品（維生素/TMA等）；5）穩(wěn)定：電力（水電）；業(yè)績(jī)利空落地，有望困境反轉(zhuǎn)的方向關(guān)注CXO、軍工、信創(chuàng)、逆變器。

　　中信建投策略陳果團(tuán)隊(duì)·大勢(shì)研判·夏凡捷

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