歐洲央行開始討論利率是否必須降至中性水平以下
轉(zhuǎn)自：金十數(shù)據(jù)
本周與六位消息人士的談話顯示，歐洲央行政策制定者已開始討論是否需要將利率降至足以刺激經(jīng)濟的程度，結(jié)束多年來的經(jīng)濟限制。
歐洲央行今年以來一直在快速降息，但政策制定者迄今表示，目標是實現(xiàn)中性政策，即央行既不會放緩也不會刺激增長，希望此舉能保持通脹穩(wěn)定。
不愿透露姓名的消息人士強調(diào)，達成任何共識仍需很長時間，但這標志著決策討論的重大轉(zhuǎn)變，最終可能導致央行比目前預期更早、更大幅度地降息。
這一轉(zhuǎn)變發(fā)生在歐元區(qū)經(jīng)濟狀況迅速惡化、通脹遠低于早先預測的情況下，這加大了物價增長可能低于歐洲央行目標的風險，與疫情暴發(fā)前近10年的情況類似。
這促使一些決策者（人數(shù)仍然較少但在不斷增長）認為，歐洲央行已經(jīng)落后于形勢，需要比之前預想的更大幅度降息，以防止通脹過低。
他們還呼吁歐洲央行重新審視其“逐次會議”制定政策的指導方針，并不再提及限制性利率，以表明歐洲央行正在嚴肅對待下行風險。
“我認為中性還不夠，”一位直接了解討論情況的消息人士表示?！白龀鰶Q定還需要一段時間，但經(jīng)濟已經(jīng)停滯兩年了，而且看不到復蘇的跡象。”
立陶宛央行行長兼歐洲央行管委西姆庫斯（Gediminas Simkus）是首批公開討論這一風險的官員之一。
“如果通脹下行持續(xù)下去，利率可能會低于自然水平。這種情況已經(jīng)持續(xù)了幾十年，”他本周表示?！爸行浴崩视袝r也被稱為“自然”利率。
歐洲央行發(fā)言人不予置評。
討論中的一個不確定因素是，中性利率被認為是不可觀測的，因此對于其到底是多少并沒有共識。歐洲央行行長拉加德本周表示：“如果你現(xiàn)在問我‘它在哪里？’，老實說，‘我不知道’。”
但目前有很多預測。國際貨幣基金組織（IMF）估計為2.5%，接受歐洲央行調(diào)查的觀察人士認為約為2.25%，歐洲央行工作人員認為接近或略高于2%，市場定價目前顯示中性利率低于2%。單個政策制定者預測的范圍甚至更大。
困難在于，這些預測區(qū)間的頂部和底部之間的差異可能涵蓋三次降息。
將歐洲央行利率降至中性水平以下的關(guān)鍵理由是經(jīng)濟增長乏力，期待已久的復蘇尚未到來。這意味著歐洲央行現(xiàn)在對經(jīng)濟的限制比它認為的要多得多，高利率正在抑制需求。
如果沒有這種增長反彈，通脹也會放緩，勞動力市場可能會迅速疲軟，從而增加價格下行壓力。雖然西姆庫斯很少明確談論將利率降至中性水平以下的可能性，但其他政策制定者一直在警告通脹過低的風險。
沒有一位消息人士主張歐洲央行降息幅度應大于當前25個基點的節(jié)奏，他們表示，真正決定利率是否降至中性水平以下仍需數(shù)月時間，到那時經(jīng)濟前景可能會發(fā)生變化。
編輯：馬萌偉
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