“債券衛(wèi)士”回歸！無論誰贏，美債收益率都要沖擊5%？
專題：全球屏息以待美國大選 市場將如何應對？
來源：華爾街見聞
在美國大選和美聯(lián)儲會議兩大關鍵事件結(jié)果出爐前夕，“債券衛(wèi)士”（bond vigilantes）似乎已主導市場，勢要將10年期美債收益率推高至5%，迫使美聯(lián)儲重新思考后續(xù)降息的必要性。
“債券衛(wèi)士”（bond vigilantes）——由華爾街資深分析師Ed Yardeni于1980年代首次提出，泛指那些通過壓低債券價格、提高債券收益率，成功迫使政府和央行改變政策的投資者。
FactSet數(shù)據(jù)顯示，10年期美債收益率10月以來累計上漲了50個基點。即便經(jīng)歷本周一回調(diào)，目前10年期美債收益率依然維持在4.309%的高位，位列50天和200天移動平均線之上。
Ed Yardeni在周一的報告中警告，“債券衛(wèi)士”正在主導市場，他們可能將10年期美債收益率推高至5%，進而影響美聯(lián)儲后續(xù)降息行動。
Yardeni表示，考慮到9月通脹率同比下跌，10月份就業(yè)增長和制造業(yè)活動弱于預期，債券市場似乎忽略了“通常會阻止收益率上升的因素”：
投資者似乎更關注刺激措施——財政和貨幣政策——這些措施很可能出臺于一個并不需要這些措施的經(jīng)濟體。
這可能影響美聯(lián)儲的降息計劃。Yardeni表示，盡管美聯(lián)儲9月決定通過降低基準利率來放松貨幣政策，但債券市場最近卻通過美國國債收益率的攀升“收緊了經(jīng)濟本身”：
債券市場可以輕易抵消再次降息的影響。
這是因為債券市場認為美聯(lián)儲降息幅度過大、過早，因此提高了長期通脹預期。
Yardeni認為，在美國經(jīng)濟維持擴張、標普500指數(shù)徘徊在歷史高位的情況下，美聯(lián)儲持續(xù)降息是“沒有必要的”：
任何進一步的降息都會增加市場出現(xiàn)20世紀90年代股市崩潰的可能性。
美國大選結(jié)果則可能使這種狀況進一步惡化。Yardeni認為，人們對下一屆政府可能采取更多財政措施的擔憂加劇了這些預期。
目前特朗普和哈里斯都沒有明確表態(tài)將處理美國的巨額債務。由于特朗普的經(jīng)濟政策以廣泛的減稅和關稅為中心，投資者認為特朗普連任后，赤字上升和通脹再度上升的風險會更大。
道富銀行宏觀策略師Noel Dixon警告，特朗普勝選的關鍵考量因素是共和黨能否控制眾議院和參議院，這將使他能夠貫徹許多財政議程：
這是未知領域。在這種情況下，10年期美國國債收益率可能會從4.3%升至5%以上。
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