央行報(bào)告談貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)體系：調(diào)整是適應(yīng)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展需要
11月8日，人民銀行發(fā)布三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。在本次報(bào)告中，央行用首個(gè)專欄對(duì)“我國貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)體系進(jìn)行了回顧和展望”。
報(bào)告指出，人民銀行正認(rèn)真研究貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)修訂的方案，未來將擇機(jī)發(fā)布并適當(dāng)進(jìn)行歷史數(shù)據(jù)的回溯，不斷提高貨幣反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變化的完整性和敏感性。
權(quán)威專家表示，今年以來，實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求總體偏弱，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)，金融總量指標(biāo)增速穩(wěn)中有降，各方面關(guān)注度非常高，央行通過貨政報(bào)告專欄，以科普的形式回應(yīng)市場關(guān)切，體現(xiàn)了貨幣政策更加注重預(yù)期管理及公眾溝通。
我國貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)體系不斷與國際接軌
報(bào)告指出，貨幣供應(yīng)量是某一時(shí)點(diǎn)承擔(dān)流通和支付手段的金融工具的總和。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活?動(dòng)中，貨幣的形態(tài)多種多樣，很多金融產(chǎn)品和工具都具有貨幣性。
“我國貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)體系不斷與國際接軌?！眻?bào)告指出，IMF《貨幣與金融統(tǒng)計(jì)手冊(cè)及編制指南》是金融統(tǒng)計(jì)的國際標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則，各國在編制貨幣供應(yīng)量時(shí)會(huì)考慮本國實(shí)際，不同國家統(tǒng)計(jì)口徑存在一定差異，實(shí)踐中也會(huì)根據(jù)金融工具的流動(dòng)性和與經(jīng)濟(jì)的匹配度動(dòng)態(tài)調(diào)整。
據(jù)了解，我國貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)口徑自建立以來先后經(jīng)歷過四次比較大的修訂。業(yè)內(nèi)專家表示，我國貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)口徑動(dòng)態(tài)調(diào)整符合國際慣例，也是與國際接軌的體現(xiàn)。歷史上，美聯(lián)儲(chǔ)、英格蘭銀行等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行都對(duì)其貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)口徑進(jìn)行過多次調(diào)整優(yōu)化。
當(dāng)前貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)口徑有必要?jiǎng)討B(tài)完善
報(bào)告指出，近年來我國金融市場和金融創(chuàng)新迅速發(fā)展，符合貨幣供應(yīng)量定義的金融工具范疇發(fā)生了重大變化，有必要?jiǎng)討B(tài)完善。
權(quán)威專家表示，這些重大變化在多個(gè)地方有所顯現(xiàn)。如居民活期存款長期以來計(jì)入M2但不計(jì)入M1，這與我國歷史上支付技術(shù)不發(fā)達(dá)，居民活期存款流動(dòng)性較低有關(guān)，隨著銀行卡出現(xiàn)和移動(dòng)支付發(fā)展，個(gè)人活期存款也成為流動(dòng)性極強(qiáng)的支付工具，市場普遍認(rèn)為有必要將其納入M1統(tǒng)計(jì)。
又如，近年來我國網(wǎng)絡(luò)支付快速發(fā)展，非銀支付機(jī)構(gòu)備付金規(guī)模上升，在日常支付中已被廣泛使用，事實(shí)上具有與活期存款相同的貨幣屬性，不少專家也建議將其納入M1。
“總的看，支付技術(shù)進(jìn)步提高了貨幣作為交換媒介的效率，動(dòng)態(tài)調(diào)整優(yōu)化我國貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)口徑是適應(yīng)形勢變化的需要?！睓?quán)威專家表示。
淡化數(shù)量目標(biāo)仍是我國貨幣政策調(diào)控框架轉(zhuǎn)型方向
貨政報(bào)告專欄表示，央行目前正在研究修訂貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)的方案，未來會(huì)擇機(jī)發(fā)布。
市場專家認(rèn)為，央行此舉是適應(yīng)國際貨幣統(tǒng)計(jì)規(guī)則的客觀需要，主要是為了提高貨幣反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變化的完整性和敏感性。
值得注意的是，專欄同時(shí)強(qiáng)調(diào)，即使結(jié)合金融業(yè)態(tài)的發(fā)展不斷修訂貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)口徑，也不會(huì)改變貨幣供應(yīng)量的可控性以及與主要經(jīng)濟(jì)變量的相關(guān)性正趨于減弱的趨勢，我國貨幣政策框架將逐步淡化對(duì)數(shù)量目標(biāo)的關(guān)注，更加注重發(fā)揮利率調(diào)控的作用。
報(bào)告指出，下階段，我國貨幣政策框架將逐步淡化對(duì)數(shù)量目標(biāo)的關(guān)注，把金融總量更多作為觀測性、參考性、預(yù)期性的指標(biāo)，更加注重發(fā)揮利率調(diào)控的作用，不斷提升金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的適配性、有效性。
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