摩根士丹利基金市場洞察：近期美元表現強勢，美聯儲降息節(jié)奏或放緩

快訊 2024年11月18日 20:45 19 admin

　　上周A股市場跌幅較大，上證指數在11月8日創(chuàng)出階段性高點后持續(xù)下行，成交額連續(xù)萎縮；從指數跌幅看，中證500、中證2000等指數跌幅較大，中證紅利相對抗跌，但也下跌2.42%。行業(yè)方面，軍工、地產、非銀、農業(yè)等跌幅居前；僅傳媒指數上漲，石化、銀行、家電等跌幅相對較小。日均成交額近2.18萬億元，較前一周顯著下降，主題板塊活躍度下降。

　　11月上旬，A股市場表現異?；钴S，成交額連續(xù)維持在2.4萬億元附近，監(jiān)管此時加強重點監(jiān)控，根據滬深交易所披露的市場交易監(jiān)管動態(tài)，多達539起異常交易行為被采取監(jiān)管措施。在此背景之下，上周市場活躍度下降，個人投資者情緒降溫，由于此輪市場行情的增量資金主要來自于個人投資者，當主題小票退潮時，對投資者熱情會出現明顯的抑制，進而帶來市場回調。根據上交所最新數據，上周書面警示等監(jiān)管措施數量略有下降，顯示異常交易行為開始減少。

　　近期海外市場變得也較為復雜，重要市場股市以下跌為主，主因美元指數表現非常強勢，上周四突破107逼近去年高點，自10月份以來上漲高達6.2%。美元強勢的背后主要由“特朗普交易”驅動，傳導路徑為通脹預期增強，在美國對外加征關稅、限制移民的預期下，二次通脹的擔憂較強，這會減緩美聯儲降息的節(jié)奏；同時如果美國對外加征關稅，將會帶來逆差縮減，從而支撐美元的上漲。

　　市場回調之后悲觀的聲音漸漸增加，我們認為無需過渡擔憂。9月份以來行情的本質是政策大幅度轉向背景下帶來中長期經濟的悲觀預期扭轉，導致這種變化的邏輯尚未受到削弱，多數為短期因素。如對異常交易行為的監(jiān)管雖然為常態(tài)，但監(jiān)管措施數量不會持續(xù)上升；美元指數也很難順暢地持續(xù)上行，從過去幾年的行情看，美元指數處于100-107的寬幅震蕩區(qū)間，如今處于區(qū)間上限當中，回落概率也在增加。中期看，國內政策依然值得期待，這為明年上市公司業(yè)績改善提供了很好的基礎。