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美國通脹或面臨年底反彈，美聯(lián)儲(chǔ)能坐得住嗎？

快訊 2024年11月27日 17:00 23 admin

　　金十?dāng)?shù)據(jù)

　　美聯(lián)儲(chǔ)在將通脹率降至2%目標(biāo)的斗爭中面臨更多“顛簸”，一不小心就可能擾亂降息預(yù)期。

　　美國通脹在好轉(zhuǎn)之前可能會(huì)變得更糟，這將引發(fā)人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息速度的質(zhì)疑。

　　自春季以來，通脹已日益接近2%的目標(biāo)水平。美聯(lián)儲(chǔ)首選的通脹指標(biāo)從兩年前7.3%的40年峰值放緩至9月份的2.1%。

　　然而，過去幾個(gè)月物價(jià)上漲的速度有所加快——美聯(lián)儲(chǔ)官員稱之為“顛簸”——預(yù)計(jì)通脹率將在今年年底之前回升。

　　據(jù)估計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)青睞的PCE指數(shù)的年率預(yù)計(jì)將從9月的2.1%上升到10月份的2.3%。

　　花旗銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)，到年底，該讀數(shù)可能會(huì)攀升至2.6%的高位，然后在2025年再次開始回落。

　　如果考慮不包括食品和能源的所謂核心通脹，數(shù)據(jù)看起來就更糟了。美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，核心通脹可以更好地預(yù)測未來的通脹趨勢。

　　自7月以來，核心PCE指數(shù)年率一直停滯在2.7%，到年底可能會(huì)攀升至3%。

　　這是怎么回事？難道通脹在惡化嗎？可能并非如此。

美國通脹或面臨年底反彈，美聯(lián)儲(chǔ)能坐得住嗎？

　　一些經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域最近經(jīng)歷了加速的價(jià)格上漲。漲幅最大的是交通費(fèi)用，如汽車保險(xiǎn)、汽車維修和機(jī)票。

　　租金和房價(jià)非但沒有像預(yù)期的那樣放緩，而且上漲速度也比平時(shí)快。住房是美國通脹的最大驅(qū)動(dòng)力，也是大多數(shù)家庭最大的單一支出。

　　然而，在這些類別之外，大多數(shù)消費(fèi)者價(jià)格要么上漲得非常緩慢，要么甚至完全下降。

　　那么，為什么整體通脹會(huì)上升呢？經(jīng)濟(jì)學(xué)家一如既往地對(duì)此有一個(gè)令人眼花繚亂的表述：基數(shù)效應(yīng)。

　　通脹年率是通過過去12個(gè)月的平均價(jià)格漲幅計(jì)算出來的。每當(dāng)報(bào)告一個(gè)新的通脹數(shù)據(jù)時(shí)，就會(huì)剔除掉最早的一個(gè)月份。

　　2023年，10月和11月基本上不存在通脹，12月環(huán)比僅上漲0.15%。

　　如果PCE通脹指數(shù)在2024年的最后三個(gè)月平均每月上升0.2%，那么隨著去年的低讀數(shù)被剔除，通脹年率必然會(huì)增加。

　　“基數(shù)效應(yīng)意味著通脹可能會(huì)在11月和12月上升，”牛津經(jīng)濟(jì)研究院 （Oxford Economics） 副首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·皮爾斯（Michael Pearce）表示。

　　然而，如果說通脹年率的上升是一種統(tǒng)計(jì)錯(cuò)覺，那也是錯(cuò)的。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，今年秋季，短期價(jià)格指標(biāo)也有所上升。

　　Regions Financial首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家理查德·穆迪（Richard Moody）表示，通脹“事實(shí)證明比許多人預(yù)期的更持久，并且可能會(huì)在未來幾個(gè)月小幅走高”。

　　不過，盡管最近通脹“回升”，但大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)高級(jí)官員和華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，通脹將在2025年恢復(fù)下行。

　　問題是什么時(shí)候。

　　每年新年伊始，許多公司都會(huì)提高價(jià)格。政府經(jīng)濟(jì)學(xué)家在根據(jù)季節(jié)性變化調(diào)整通脹報(bào)告時(shí)，試圖考慮預(yù)期的增長，但在過去幾年中，他們一直很難做到正確衡量。

　　結(jié)果就是美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾所說的“季節(jié)性殘留”（seasonal residuality）。說白了，他認(rèn)為政府的官方物價(jià)指數(shù)夸大了年初的通脹。

　　夸大了多少？這是留給所有人的猜測。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，美聯(lián)儲(chǔ)所能做的就是研究各種關(guān)于通脹和經(jīng)濟(jì)健康狀況的報(bào)告，然后對(duì)2%的通脹目標(biāo)何時(shí)能實(shí)現(xiàn)做出最佳猜測。

　　金融市場已經(jīng)縮減了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2025年降息次數(shù)的預(yù)測。除非投資者在新年年初看到降低通脹的進(jìn)展更快，否則他們可能會(huì)變得更加悲觀。

　　穆迪表示：“盡管很少有人預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月通脹會(huì)持續(xù)加速，但如果沒有進(jìn)一步減速，這可能很輕易就擾亂（美聯(lián)儲(chǔ)）降息程度和速度的前景。”

標(biāo)簽： 美聯(lián) 儲(chǔ)能 通脹

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