光大期貨：12月20日有色金屬日?qǐng)?bào)

快訊 2024年12月20日 09:30 20 admin

　　銅：

　　隔夜LME震蕩走弱，下跌1.85%至8885美元/噸；SHFE銅下跌0.53%至73850元/噸；國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口持續(xù)打開(kāi)。宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)本年度最后一次議息會(huì)議，如期再降息25基點(diǎn)，點(diǎn)陣圖顯示明年降息次數(shù)砍半至兩次，鮑威爾表示“接近或已到達(dá)”放緩、暫停降息的節(jié)點(diǎn)，未來(lái)降息將需要通脹取得新的進(jìn)展。美國(guó)本周末面臨政府關(guān)門(mén)風(fēng)險(xiǎn)，特朗普稱如果債務(wù)上限沒(méi)有延長(zhǎng)或完全結(jié)束，他寧愿政府關(guān)門(mén)。日央行繼續(xù)推遲加息，日元大幅貶值，推升美元。國(guó)內(nèi)方面，元旦前市場(chǎng)偏平淡，市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期。基本面方面，LME庫(kù)存維持在272325噸；SHFE銅倉(cāng)單下降3625噸至23825噸；BC銅倉(cāng)單維持在6299噸；下游企業(yè)有趕訂單的情況，但隨著年尾逐漸到來(lái)，需求弱勢(shì)或逐漸到來(lái)。美聯(lián)儲(chǔ)放緩降息節(jié)奏預(yù)期沖擊海外金融市場(chǎng)，美元維持偏強(qiáng)走勢(shì)，黃金原油表現(xiàn)偏弱，銅價(jià)昨日出現(xiàn)補(bǔ)跌動(dòng)作，臨近年關(guān)暫時(shí)仍以區(qū)間震蕩來(lái)去看待，關(guān)注盤(pán)面可能出現(xiàn)的新變化。

　　鎳&不銹鋼：

　　隔夜LME鎳跌3.27%報(bào)15070美元/噸，滬鎳跌1.24%報(bào)122080元/噸。庫(kù)存方面，昨日?LME?鎳庫(kù)存增加318噸至161239噸，昨日國(guó)內(nèi)?SHFE?倉(cāng)單減少355噸至29549噸。升貼水來(lái)看，LME0-3?月升貼水維持負(fù)數(shù)；進(jìn)口鎳升貼水維持-100元/噸。不銹鋼方面，本周全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼89倉(cāng)庫(kù)口徑社會(huì)總庫(kù)存93.82萬(wàn)噸，周環(huán)比上升1.70%，原材料鎳鐵采購(gòu)價(jià)格和意向采購(gòu)價(jià)格重心延續(xù)下移，但考慮鎳鐵成本關(guān)系，短期進(jìn)一步下跌空間較為有限，對(duì)不銹鋼的成本支撐作用顯現(xiàn)。新能源方面，三元前驅(qū)體排產(chǎn)環(huán)比增加帶動(dòng)硫酸鎳價(jià)格上漲，冶煉利潤(rùn)小幅修復(fù)。純鎳方面，12月供應(yīng)預(yù)計(jì)仍維持增加態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力相對(duì)較大。短期來(lái)看，基本面來(lái)看鎳價(jià)缺乏上漲動(dòng)力，今日價(jià)格快速下跌進(jìn)入低估值區(qū)間，不銹鋼亦處于階段性低估值區(qū)間，短期進(jìn)一步下跌空間有限。

　　氧化鋁&電解鋁：

　　氧化鋁震蕩偏強(qiáng)，隔夜AO2502收于4752元/噸，漲幅0.06%，持倉(cāng)增倉(cāng)3235手至11.8萬(wàn)手。滬鋁震蕩偏弱，隔夜AL2502收于19845元/噸，跌幅0.1%。持倉(cāng)減倉(cāng)168手至20萬(wàn)手?，F(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁價(jià)格小幅回調(diào)至5757元/噸。鋁錠現(xiàn)貨擴(kuò)至貼水120元/噸，佛山A00報(bào)價(jià)漲至19880元/噸，無(wú)錫A00貼水190元/噸，下游鋁棒加工費(fèi)多地持穩(wěn)，新疆臨沂上調(diào)40-50元/噸；鋁桿1A60加工費(fèi)持穩(wěn)，6/8系加工費(fèi)持穩(wěn)，低碳鋁桿加工費(fèi)持穩(wěn)。氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始松動(dòng)、但內(nèi)外價(jià)差未逆轉(zhuǎn)、進(jìn)口延續(xù)關(guān)閉，山西冬季焙燒受限后，短期現(xiàn)貨暫無(wú)大跌憂慮，盤(pán)面正套空間不大，可提前布局遠(yuǎn)月空單。隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息塵埃落定，宏觀風(fēng)險(xiǎn)計(jì)價(jià)比重開(kāi)始下滑。累庫(kù)和淡季效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)。當(dāng)前鋁價(jià)存在較強(qiáng)成本支撐，疊加各地出現(xiàn)虧損減產(chǎn)檢修等消息，向下驅(qū)動(dòng)并不充分，震蕩調(diào)整為主。

　　錫：

　　滬錫主力跌1.06%，報(bào)240810元/噸，錫期貨倉(cāng)單5311噸，較前一日減少116噸。LME錫跌2.60%，報(bào)28275美元/噸，錫庫(kù)存4625噸，減少5噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，對(duì)2501云錫升水1，000-1，200元/噸，交割升水700-1，000元/噸，小牌升水500-700元/噸，進(jìn)口貼水300~600元/噸。價(jià)差方面，01-02價(jià)差-340元/噸，02-03價(jià)差-350元/噸，滬倫比8.48。錫價(jià)震蕩走低，下游積極備貨，市場(chǎng)交投活躍。上周盤(pán)面反彈至25萬(wàn)上方后礦貿(mào)積極點(diǎn)價(jià)，市場(chǎng)擔(dān)心冶煉企業(yè)高價(jià)交倉(cāng)，錫價(jià)快速回落至24.5萬(wàn)附近。但目前下跌空間依然有限，一是因?yàn)橛∧岷途挼楣?yīng)尚未恢復(fù)，SMM已下調(diào)加工費(fèi)；二是錫庫(kù)存量已經(jīng)降低至相對(duì)低位，三是下游常備庫(kù)存不高，下跌較多可能會(huì)繼續(xù)備貨，錫價(jià)預(yù)計(jì)以震蕩盤(pán)整為主。

　　鋅：

　　滬鋅主力跌0.18%，報(bào)25140元/噸，鋅期貨倉(cāng)單21667噸，較前一日減少6379噸。LME鋅跌1.03%，報(bào)2970.0美元/噸，鋅庫(kù)存257525噸，減少2875噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，上海0#鋅對(duì)2501合約升水510~520元/噸，對(duì)均價(jià)升水160~200元/噸；廣東0#鋅對(duì)滬鋅2502合約升水595~695元/噸，粵市較滬市貼水30元/噸；天津0#鋅對(duì)滬鋅2501合約升水470~530元/噸，津市較滬市升水70元/噸。價(jià)差方面，01-02價(jià)差+245元/噸，02-03價(jià)差+60元/噸，滬倫比8.46。昨日上期所倉(cāng)單繼續(xù)大幅減少，下游低價(jià)備貨情緒較好，預(yù)計(jì)鋅庫(kù)存將延續(xù)去庫(kù)態(tài)勢(shì)。鋅礦港口庫(kù)存和冶煉廠原料庫(kù)存均逐步抬升，加工費(fèi)開(kāi)始反彈，冶煉企業(yè)提產(chǎn)積極性有所好轉(zhuǎn)，供應(yīng)端緊張的驅(qū)動(dòng)邏輯開(kāi)始轉(zhuǎn)弱。需求企業(yè)開(kāi)工相對(duì)平穩(wěn)，但實(shí)際新增訂單有限。臨近春節(jié)，部分冶煉企業(yè)有計(jì)劃在1月注冊(cè)交割，2501-2502合約月差或有高位回落風(fēng)險(xiǎn)。但庫(kù)存持續(xù)去化，來(lái)到近年來(lái)季節(jié)性相對(duì)低點(diǎn)，現(xiàn)貨升水維持高位，下跌壓力尚未兌現(xiàn)現(xiàn)實(shí)端，價(jià)格整體或維持震蕩。

　　工業(yè)硅：

　　19日工業(yè)硅震蕩偏弱，主力2502收于11315元/噸，日內(nèi)跌幅1.74%，持倉(cāng)增倉(cāng)7668手至15.3萬(wàn)手。現(xiàn)貨止?jié)q走弱，百川參考價(jià)11722元/噸，較上一交易日下調(diào)73元/噸。其中#553各地價(jià)格區(qū)間降至10600-11850元/噸，#421價(jià)格區(qū)間降至11800-12650元/噸。最低交割品#553價(jià)格降至10750元/噸，現(xiàn)貨貼水收至605元/噸。晶硅期貨即將上市，期現(xiàn)貿(mào)易商開(kāi)始提前走動(dòng)，新疆部分硅廠線路檢修硅廠恢復(fù)生產(chǎn)，供應(yīng)有繼續(xù)增壓風(fēng)險(xiǎn)。年末下游以降庫(kù)和現(xiàn)金回流為主，接采購(gòu)單意愿較低，硅價(jià)無(wú)大漲驅(qū)動(dòng)、維持觸底節(jié)奏。

　　碳酸鋰：

　　昨日碳酸鋰期貨2501合約跌1.49%至73920元/噸?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，電池級(jí)碳酸鋰平均價(jià)下跌350元/噸至75500元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰平均價(jià)下跌350元/噸至72250元/噸，電池級(jí)氫氧化鋰上漲50元/噸至69080/噸。倉(cāng)單方面，昨日倉(cāng)單庫(kù)存減少100噸至46353噸。供應(yīng)端表現(xiàn)出持續(xù)增加態(tài)勢(shì)，結(jié)構(gòu)上鋰云母、鋰輝石和回收提鋰均有增加。需求端12月總體仍維持高位運(yùn)行，下游連續(xù)四周小幅補(bǔ)庫(kù)，中間環(huán)節(jié)資金回籠需求出貨意愿增加，造成對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的壓力，且仍有節(jié)前補(bǔ)庫(kù)的預(yù)期。社會(huì)庫(kù)存在經(jīng)歷了連續(xù)15周去庫(kù)后，上周度庫(kù)存表現(xiàn)出現(xiàn)小拐點(diǎn)，重新表現(xiàn)出小幅累庫(kù)態(tài)勢(shì)，但絕對(duì)量上仍不明顯；倉(cāng)單庫(kù)存快速恢復(fù)對(duì)盤(pán)面價(jià)格壓力逐步顯現(xiàn)?？傮w來(lái)看價(jià)格仍然上有頂、下有底，上方受到套保壓力和庫(kù)存壓力制約，下方考慮總體需求仍維持偏強(qiáng)，短期仍偏震蕩運(yùn)行，關(guān)注下游備貨需求釋放。