徹底火了！逼近20000元！還能接著漲？
在近期國(guó)內(nèi)有色期貨普遍調(diào)整之際，滬鉛期貨走出“特立獨(dú)行”行情。本周，滬鉛期貨出現(xiàn)連續(xù)大漲行情，7月2日一度觸及19820元/噸，創(chuàng)下近6年來(lái)新高。
業(yè)內(nèi)人士表示，滬鉛市場(chǎng)基本面供弱需強(qiáng)，使得其擁有極強(qiáng)的確定性，因此在此前有色期貨價(jià)格集體回調(diào)之際，滬鉛期價(jià)相對(duì)抗跌，也為近期重心抬升做足了鋪墊。預(yù)計(jì)在市場(chǎng)供應(yīng)矛盾未得到真正解決的情況下，未來(lái)滬鉛期價(jià)仍存上漲空間。
滬鉛期貨創(chuàng)近6年高位
經(jīng)過(guò)短暫調(diào)整后，近期滬鉛期貨再度強(qiáng)勢(shì)上漲。文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，7月2日，滬鉛期貨主力2408合約盤(pán)中一度觸及2018年7月以來(lái)新高19820元/噸，逼近20000元/噸關(guān)口，截至7月5日收盤(pán)，該合約報(bào)19660元/噸，較今年2月19日創(chuàng)下的階段低點(diǎn)15740元/噸累計(jì)上漲24.90%。
一德期貨有色金屬分析師張圣涵表示，2024年以來(lái)，由于品位、事故等因素沖擊全球礦山生產(chǎn)，鉛精礦供應(yīng)緊張持續(xù)。受加工費(fèi)持續(xù)走低以及原料供應(yīng)偏緊等因素影響，原生鉛煉廠進(jìn)行不定期檢修，國(guó)內(nèi)原生鉛的供應(yīng)彈性，更多是由白銀等其他副產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的收益加持。此外，河南地區(qū)涉及的交割品牌原生鉛冶煉廠，因環(huán)保檢查或突發(fā)檢修也對(duì)市場(chǎng)造成一定的結(jié)構(gòu)性影響。同時(shí)，鉛錠新國(guó)標(biāo)的實(shí)施抬高了鉛錠交割門(mén)檻，交割貨源偏緊預(yù)期或在今年成為助推鉛價(jià)上漲的資金助力因素。
現(xiàn)貨市場(chǎng)鉛價(jià)亦不斷走高。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至7月4日，現(xiàn)貨1#電解鉛均價(jià)為19350元/噸，較上周四漲350元/噸，較去年同期漲4075元/噸，漲幅為26.68%。
走出“特立獨(dú)行”行情
自5月下旬以來(lái)，在有色期貨普遍下跌之際，滬鉛期貨品種走出了獨(dú)立行情，經(jīng)過(guò)震蕩后呈現(xiàn)連續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。對(duì)此，中信建投期貨有色金屬分析師王賢偉認(rèn)為，獨(dú)立行情本質(zhì)上是一個(gè)相對(duì)概念，目前市場(chǎng)正處于宏觀面定價(jià)之錨搖擺不定之際，基本面確定性較強(qiáng)品種擁有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。
從宏觀角度來(lái)看，王賢偉表示，3月底以來(lái)，市場(chǎng)交易的邏輯存在搶跑風(fēng)險(xiǎn)，再通脹周期本應(yīng)由美聯(lián)儲(chǔ)降息靴子落地，實(shí)際帶來(lái)的寬松貨幣環(huán)境開(kāi)啟，而并非以預(yù)期帶動(dòng)預(yù)期?！皬倪壿嬌蟻?lái)說(shuō)，近期有色期貨價(jià)格集體回調(diào)，可以理解為市場(chǎng)搶跑交易后回吐前期超量漲幅，而滬鉛期貨前期漲幅本就屈居有色品種末位，因此在本輪大漲行情開(kāi)啟前表現(xiàn)抗跌也有跡可循，也為如今鉛價(jià)重心抬升做足了鋪墊。”王賢偉說(shuō)。
從基本面來(lái)看，張圣涵表示，在原生鉛、再生鉛產(chǎn)量均受到擾動(dòng)的情況下，二季度鉛市在傳統(tǒng)消費(fèi)淡季情況下，下游企業(yè)開(kāi)工率受到市場(chǎng)份額擴(kuò)張等戰(zhàn)略因素影響而維持高位，經(jīng)銷商補(bǔ)庫(kù)需求也較為旺盛，因此在此前有色期貨價(jià)格集體回調(diào)回吐前期超量漲幅時(shí)，偏強(qiáng)的基本面使得鉛價(jià)表現(xiàn)得相對(duì)抗跌。
短期價(jià)格料延續(xù)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)
展望后市，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在鉛市場(chǎng)供應(yīng)矛盾未得到真正解決的情況下，下半年仍相對(duì)看好鉛價(jià)表現(xiàn)。
短期來(lái)看，王賢偉認(rèn)為，供應(yīng)端再生鉛大幅縮量，需求端下游開(kāi)工率仍居高位，而三季度存在旺季需求兌現(xiàn)預(yù)期，滬鉛強(qiáng)基本面確定性較高，預(yù)計(jì)價(jià)格仍將維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。從交易角度而言，近兩日滬鉛期貨多頭已從高位集中撤離蓄力，不排除未來(lái)價(jià)格上破前高來(lái)到20000元/噸關(guān)口的可能。
在張圣涵看來(lái)，在供應(yīng)矛盾沒(méi)有真正解決的情況下，下半年仍相對(duì)看好鉛價(jià)表現(xiàn)，成本支撐或繼續(xù)推動(dòng)鉛價(jià)重心上移。預(yù)計(jì)2024年滬鉛期貨價(jià)格主要波動(dòng)區(qū)間為17000元-20000元/噸。
王賢偉也認(rèn)為，由于廢電瓶緊缺是長(zhǎng)期矛盾，鉛價(jià)重心相較去年整體抬升已不可避免。后市滬鉛期貨價(jià)格或隨美聯(lián)儲(chǔ)降息靴子接近落地、市場(chǎng)一致計(jì)價(jià)海外經(jīng)濟(jì)降溫或衰退邏輯而承壓回調(diào)，但下方存在廢電瓶方面的成本支撐，預(yù)計(jì)鉛價(jià)回調(diào)空間相對(duì)有限。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注蓄電池產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存負(fù)反饋何時(shí)顯現(xiàn)、進(jìn)口增量能否兌現(xiàn)以及鋰鉛之間的替代情況。??
張圣涵同時(shí)提示，由于電池環(huán)節(jié)庫(kù)存總量偏高，需關(guān)注旺季消費(fèi)對(duì)電池的消耗力度，警惕旺季不旺，下游企業(yè)開(kāi)工率下滑風(fēng)險(xiǎn)。
審讀：徐昭
編輯：張楠?張晶
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