博時宏觀觀點：短期A股承壓，紅利資產(chǎn)相對占優(yōu)
海外方面，美國12月制造業(yè)PMI超預(yù)期，新訂單與生產(chǎn)指數(shù)改善，就業(yè)偏弱，歐元區(qū)制造業(yè)PMI仍在低位；考慮到美國與非美的貿(mào)易政策不確定性上升以及歐元區(qū)寬松幅度可能更大，預(yù)計未來一個季度美債利率和美元可能仍將高位震蕩。
國內(nèi)方面，12月制造業(yè)PMI環(huán)比小幅回落至50.1，新訂單和生產(chǎn)指數(shù)均位于榮枯線以上，非制造業(yè)PMI環(huán)比改善，經(jīng)濟呈現(xiàn)邊際企穩(wěn)態(tài)勢；國債收益率曲線趨平，短端利率修復(fù)，長端再下行。
市場策略方面，債券方面，開年債市表現(xiàn)強勢，上周（12月30日-1月3日）風險偏好下行，交易盤進一步推動長債利率下行。央行四季度貨幣政策執(zhí)行報告再次強調(diào)了維持匯率穩(wěn)定，短期貨幣政策寬松的節(jié)奏仍存在較大不確定性，而當下債市定價已大幅計入“降息”預(yù)期，短債利率與資金利率倒掛，負利差下投資回報主要來自資本利得，預(yù)計債市波動或?qū)⒓哟蟆?/p>
A股方面，從三因子框架看，分子端A股EPS盈利與分母端美元流動性延續(xù)逆風，變化在于分母端表征股市流動性的融資盤凈流入速度與風險偏好均轉(zhuǎn)向負面。短期A股承壓，小盤的短期交易過度擁擠修正才剛開始，無風險利率下行+資金持續(xù)凈流入紅利ETF，大盤低波紅利資產(chǎn)有相對優(yōu)勢。
港股方面，港股分子端與國內(nèi)增長、盈利情況密切相關(guān)，近期穩(wěn)增長政策大力出臺有助于改善國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)期，后續(xù)關(guān)注財政政策加碼力度以及地產(chǎn)、企業(yè)盈利彈性的修復(fù)；美債利率和美元中期維持高位，對港股估值修復(fù)仍有壓力。
原油方面，特朗普上臺對于美國原油供給的提振可能給油價帶來向下的壓力，原油價格整體或震蕩偏弱。
黃金方面，美債利率和美元易上難下對黃金的擾動仍存在；出于抗通脹、避險的目的，疫后全球央行紛紛加大黃金儲備，中長期有利于金價。
免責聲明：
本報告中的信息均來源于公開資料，我公司對該等信息的準確性及完整性不作任何保證。在任何情況下本報告中的信息或所表達的意見不構(gòu)成我公司實際的投資結(jié)果，也不構(gòu)成任何對投資人的投資建議。?
本報告中的數(shù)據(jù)出處若未加特別說明，均來自Wind，彭博或博時基金。
本報告版權(quán)歸博時基金管理有限公司所有。?
投資有風險，請謹慎選擇。
尊敬的投資者：
基金有風險，投資須謹慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當您購買基金產(chǎn)品時，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。
您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產(chǎn)品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹慎做出投資決策。
根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，博時基金做出如下風險揭示：
一、依據(jù)投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔的風險也越大。
二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術(shù)風險和合規(guī)風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。
三、您應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
四、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。博時基金提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔?；鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機構(gòu)及相關(guān)機構(gòu)不對基金投資收益做出任何承諾或保證。 本基金投資范圍為依法發(fā)行上市的股票（含中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板及其他經(jīng)中國證監(jiān)會核準上市的股票）等，科創(chuàng)板股票的特有風險包括流動性風險、退市風險及投資集中風險等。
相關(guān)文章
最新評論