大摩深度解析：172%年復(fù)合增長(zhǎng)率，誰(shuí)能搶占CPO風(fēng)口？

快訊 2025年01月19日 09:15 33 admin

　　來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞

　　大摩預(yù)測(cè)，隨著英偉達(dá)Rubin服務(wù)器機(jī)架系統(tǒng)在2026年開(kāi)始量產(chǎn)，CPO市場(chǎng)規(guī)模將在2023-2030年間以172%的年復(fù)合增長(zhǎng)率擴(kuò)張，預(yù)計(jì)2030年達(dá)到93億美元。FOCI已鎖定首階段唯一FAU供應(yīng)商地位，AllRing或于2026年供應(yīng)關(guān)鍵光耦合設(shè)備，日月光則獲英偉達(dá)CEO親訪臺(tái)中工廠，有望成為Rubin CPO系統(tǒng)級(jí)封裝核心合作伙伴。

　　近期，CPO（光電共封裝技術(shù)）備受市場(chǎng)關(guān)注。

　　作為一種新型光電子集成技術(shù)，CPO通過(guò)將光引擎與交換芯片近距離互連，縮短光信號(hào)輸入和運(yùn)算單元間的電學(xué)互連長(zhǎng)度。其優(yōu)勢(shì)包括：高帶寬密度、低功耗、高集成度、低延時(shí)、小尺寸，并可通過(guò)半導(dǎo)體制造技術(shù)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)。不少分析認(rèn)為，該技術(shù)是解決AI時(shí)代大數(shù)據(jù)高速傳輸?shù)年P(guān)鍵技術(shù)。

　　近日，大摩也發(fā)布深度報(bào)告對(duì)CPO產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行了解析，該機(jī)構(gòu)在報(bào)告中表示：

盡管CPO（Co-Packaged Optics，光電協(xié)同封裝）技術(shù)仍處于市場(chǎng)認(rèn)知早期．．．．．．但投資者普遍認(rèn)同這是網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的未來(lái)發(fā)展方向。

　　報(bào)告預(yù)測(cè)，隨著英偉達(dá)Rubin服務(wù)器機(jī)架系統(tǒng)在2026年開(kāi)始量產(chǎn)，CPO市場(chǎng)規(guī)模將在2023-2030年間以172%的年復(fù)合增長(zhǎng)率擴(kuò)張，預(yù)計(jì)2030年達(dá)到93億美元；在樂(lè)觀情景下，年復(fù)合增長(zhǎng)率可達(dá)210%，市場(chǎng)規(guī)模將突破230億美元。

　　在產(chǎn)業(yè)鏈布局方面，F(xiàn)OCI已鎖定首階段唯一FAU供應(yīng)商地位，AllRing或于2026年供應(yīng)關(guān)鍵光耦合設(shè)備，日月光則獲英偉達(dá)CEO親訪臺(tái)中工廠，有望成為Rubin CPO系統(tǒng)級(jí)封裝核心合作伙伴。

　　至于CPO供應(yīng)鏈的下一個(gè)催化劑，大摩在研報(bào)中提及，預(yù)計(jì)英偉達(dá)可能會(huì)在今年的GTC大會(huì)上展示一些CPO原型解決方案，但這更有可能是將在2025年下半年量產(chǎn)的Quantum CPO交換機(jī)，而不是與Rubin相關(guān)的產(chǎn)品。

　　值得一提的是，對(duì)于CPO何時(shí)實(shí)現(xiàn)，英偉達(dá)CEO黃仁勛在接受媒體最新采訪，談到英偉達(dá)與臺(tái)積電共同研發(fā)的CPO關(guān)鍵技術(shù)硅光子技術(shù)進(jìn)展時(shí)表示：

矽光子可能還需要幾年，目前仍然會(huì)使用銅技術(shù)。

　　1、產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)分析

　　在CPO產(chǎn)業(yè)鏈中，摩根士丹利重點(diǎn)關(guān)注FOCI、AllRing、臺(tái)積電和ASE等核心企業(yè)。

　　首先，是在FAU（光纖陣列單元）領(lǐng)域存在獨(dú)特優(yōu)勢(shì)的FOCI。大摩認(rèn)為，作為首階段唯一的FAU供應(yīng)商，F(xiàn)OCI憑借與臺(tái)積電的密切合作關(guān)系、卓越的產(chǎn)品質(zhì)量等優(yōu)勢(shì)，在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)關(guān)鍵地位。

　　在設(shè)備供應(yīng)環(huán)節(jié)，AllRing將為FAU客戶提供光學(xué)耦合設(shè)備。預(yù)計(jì)從2026年上半年開(kāi)始，這一業(yè)務(wù)將為AllRing帶來(lái)顯著收入貢獻(xiàn)，其產(chǎn)品的平均售價(jià)（ASP）和毛利率預(yù)計(jì)將顯著高于現(xiàn)有CoWoS產(chǎn)品線。

　　在封裝領(lǐng)域，大摩提到了日月光（ASE）近期獲得重要進(jìn)展。NVIDIA CEO日前訪問(wèn)了ASE位于中國(guó)臺(tái)灣臺(tái)中的工廠，大摩推測(cè)，此舉表明日月光很可能成為NVIDIA Rubin CPO SiP（System In Package）生產(chǎn)的關(guān)鍵合作伙伴。該新工廠預(yù)計(jì)將成為2026年CPO SiP的主要生產(chǎn)基地。

　　另外，大摩還以臺(tái)積電最新電話會(huì)的觀點(diǎn)佐證了自己的判斷。作為產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵制造合作伙伴，臺(tái)積電在最新財(cái)報(bào)電話會(huì)議中表示，預(yù)計(jì)CPO將在1-1.5年內(nèi)開(kāi)始放量。

　　2、市場(chǎng)規(guī)模與發(fā)展預(yù)期

　　摩根士丹利對(duì)CPO市場(chǎng)提出三種預(yù)期情景：

　　1．基準(zhǔn)情景

　　2．樂(lè)觀情景

　　3．保守情景

　　另外，考慮到CPO技術(shù)的復(fù)雜性，該機(jī)構(gòu)也不排除產(chǎn)品延遲的風(fēng)險(xiǎn)。此外，云服務(wù)提供商也可能出于成本和良率方面的考慮推遲CPO的采用，這可能會(huì)導(dǎo)致CPO采用率停滯不前。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款

　　市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。

標(biāo)簽：風(fēng)口增長(zhǎng)率搶占