花旗：跡象顯示美聯(lián)儲量化緊縮可能貫穿2025年
花旗集團表示，跡象顯示美聯(lián)儲的量化緊縮政策在2025年持續(xù)，特別是在對逆回購協(xié)議（RRP）工具的使用隨著財政部現(xiàn)金余額減少而上升之際。
自2024年初以來，花旗策略師一直預(yù)計量化緊縮至少會在2025年上半年持續(xù)，因為他們預(yù)計3萬億美元的準(zhǔn)備金遠高于充裕水平；美聯(lián)儲可能希望回購利率高于RRP —— 在債務(wù)上限得到解決之前，這一情況不太可能出現(xiàn)；在回購利率變動之前，聯(lián)邦基金利率/準(zhǔn)備金余額（IORB）利率不太可能發(fā)生變化。
花旗的基準(zhǔn)情境仍然是一旦債務(wù)上限得到提高或暫停，美聯(lián)儲將在2025年6月結(jié)束量化緊縮以作為預(yù)防措施。
策略師Jason Williams在1月17日的周報中寫道，在債務(wù)上限得到解決后，當(dāng)財政部重建現(xiàn)金余額時，RRP工具將成為一個“減震器”。
“如果準(zhǔn)備金（而非RRP）在上半年增加，那么銀行可能會花掉這些準(zhǔn)備金，”Williams說，“在這種情況下，TGA重建只會消耗準(zhǔn)備金。因此如果RRP是TGA規(guī)?？s減的主要受益者，我們認為美聯(lián)儲將不需要采取預(yù)防性措施?！?/p>
2024年底的活動支撐了這樣一種觀點，即美聯(lián)儲在實現(xiàn)其準(zhǔn)備金“高于充裕水平”的既定目標(biāo)之前還有“很大的空間”。除了9月季末和2024年末外，過去兩年回購利率對準(zhǔn)備金下降的反應(yīng)并不那么強烈。
注：隨著市場調(diào)整預(yù)期 美國財政部調(diào)查華爾街對美聯(lián)儲量化緊縮的看法
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