緬甸佤邦地區(qū)發(fā)布辦理開(kāi)采、選廠、探礦許可證的公告，供給側(cè)修復(fù)預(yù)期，錫價(jià)夜盤(pán)大幅回落
來(lái)源：廣發(fā)期貨研究
證監(jiān)許可【2011】1292號(hào)
紀(jì)元菲?Z0013180
2025年2月27日星期四
行情導(dǎo)讀：
截至 2 月 26 日夜盤(pán)收盤(pán)，滬錫主力合約下跌 2.44%至 256820 元/噸。
驅(qū)動(dòng)分析一：緬甸地區(qū)發(fā)布辦理開(kāi)采、選廠、探礦許可證的公告，供給側(cè)修復(fù)預(yù)期
自2024年8月1日起，緬甸曼相礦區(qū)停止錫礦生產(chǎn)，做為中國(guó)最大的錫礦進(jìn)口來(lái)源國(guó)，緬甸地區(qū)的停產(chǎn)使的國(guó)內(nèi)原料供應(yīng)緊張。根據(jù)進(jìn)口統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2024年我國(guó)錫礦的總進(jìn)口量降至15.89萬(wàn)噸，同比下降了36.18%。特別是從緬甸進(jìn)口的錫礦量，大幅減少至7.64萬(wàn)噸，降幅達(dá)到57.67%。受到錫礦供應(yīng)短缺的強(qiáng)烈沖擊，國(guó)內(nèi)錫礦加工費(fèi)用自11月起多次下調(diào)，累計(jì)降幅達(dá)到2000元/噸，并持續(xù)在低位運(yùn)行。
昨日，緬甸佤邦工業(yè)礦產(chǎn)管理局發(fā)布了一則重磅公告，宣布將重新啟動(dòng)開(kāi)采、選廠、探礦許可證的辦理工作。這一舉措預(yù)示著緬甸錫礦生產(chǎn)有望恢復(fù)，屆時(shí)供給側(cè)的緊張狀況將得到顯著緩解。市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)側(cè)修復(fù)的預(yù)期迅速作出反應(yīng)，錫價(jià)應(yīng)聲大幅回落。
驅(qū)動(dòng)分析二：特朗普關(guān)稅政策制裁反復(fù)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫
在2月26日的內(nèi)閣會(huì)議上，特朗普談及對(duì)加拿大、墨西哥、歐盟的關(guān)稅。特朗普在內(nèi)閣會(huì)議上表示，大部分關(guān)稅將繼續(xù)實(shí)施。美國(guó)將從4月2日起對(duì)進(jìn)口自墨西哥的商品和進(jìn)口自加拿大的非能源類商品征收25%的關(guān)稅。更令市場(chǎng)擔(dān)憂的是，特朗普還承諾將很快擴(kuò)大關(guān)稅范圍，稱將對(duì)歐盟征收25%關(guān)稅，適用于汽車和其他各種商品。
展望后市：
若緬甸地區(qū)后續(xù)錫礦生產(chǎn)恢復(fù)順利，錫礦緊張情況將得到明顯緩解，供給側(cè)緊張對(duì)錫價(jià)的支撐將明顯走弱。需求方面，全球半導(dǎo)體銷售額雖維持增長(zhǎng)，但同比增速已從去年10月連續(xù)放緩，本輪半導(dǎo)體周期或已見(jiàn)頂，后續(xù)消費(fèi)走弱預(yù)期。綜上所述，市場(chǎng)情緒偏弱疊加基本面改善情況下，預(yù)計(jì)短期錫價(jià)將延續(xù)偏弱運(yùn)行，可考慮輕倉(cāng)試空，關(guān)注緬甸地區(qū)錫礦生產(chǎn)恢復(fù)情況。
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