專題：中國經(jīng)濟(jì)前景廣闊、大有可為——2025全國兩會財(cái)經(jīng)特別報(bào)道

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　　上證報(bào)中國證券網(wǎng)訊 全國政協(xié)委員、上海證券交易所總經(jīng)理蔡建春持續(xù)關(guān)注不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）市場建設(shè)的問題。今年全國兩會上，蔡建春建議，在前期改革工作的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步做深做實(shí)，加快推進(jìn)多層次REITs市場建設(shè)。

　　蔡建春介紹，黨的二十屆三中全會明確提出，健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能，促進(jìn)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，明確提出推動REITs市場高質(zhì)量發(fā)展。自2020年4月REITs試點(diǎn)啟動以來，各項(xiàng)工作平穩(wěn)有序推進(jìn)，市場認(rèn)可度不斷提高，運(yùn)行總體平穩(wěn)，已進(jìn)入常態(tài)化發(fā)行階段。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，共有58只REITs產(chǎn)品上市，募集資金超過1600億元，回收資金帶動投資的新項(xiàng)目總投資額超過9400億元。REITs產(chǎn)品在盤活存量資產(chǎn)、擴(kuò)大有效投資、促進(jìn)投融資良性循環(huán)以及降低企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)企業(yè)輕資產(chǎn)運(yùn)營等方面發(fā)揮了重要作用。

　　在蔡建春看來，我國REITs市場歷經(jīng)四年探索，已初步形成市場均衡格局，進(jìn)入到提質(zhì)增效的重要機(jī)遇期。但也面臨一些改革中的市場發(fā)展深層次問題：一是目前REITs市場整體規(guī)模較小，與百萬億級基礎(chǔ)設(shè)施和商業(yè)不動產(chǎn)體量規(guī)模不匹配，與各行業(yè)的發(fā)展速度不匹配，對傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級、新型行業(yè)突破發(fā)展的支撐作用尚未充分釋放。二是市場廣度和深度不足，吸引社?；稹B(yǎng)老金等長期資金參與不足，投資者結(jié)構(gòu)較為單一，流動性優(yōu)勢尚不明顯。三是我國REITs產(chǎn)品存在結(jié)構(gòu)相對復(fù)雜、參與方較多、治理效能有待優(yōu)化等方面的問題。

　　為了更好發(fā)揮REITs市場盤活存量資產(chǎn)、擴(kuò)大有效投資的功能，蔡建春建議在前期改革工作的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步做深做實(shí)市場建設(shè)。

　　一是首發(fā)與擴(kuò)募并重，“雙輪驅(qū)動”市場擴(kuò)容。持續(xù)優(yōu)化首發(fā)上市條件，提升常態(tài)化發(fā)行質(zhì)效，加大力度支持軌道交通、通信鐵塔、石油管網(wǎng)等重點(diǎn)領(lǐng)域重點(diǎn)項(xiàng)目上市。優(yōu)化REITs擴(kuò)募機(jī)制，進(jìn)一步提升擴(kuò)募便利性，支持REITs多種融資方式開展并購重組活動，提升REITs內(nèi)生價(jià)值創(chuàng)造能力。

　　二是加快引入增量資金，活躍REITs市場。優(yōu)化保險(xiǎn)資金等各類機(jī)構(gòu)投資者投資REITs風(fēng)險(xiǎn)因子，降低資本占用，推動社保基金投資REITs政策盡快落地，將REITs納入企業(yè)年金、養(yǎng)老金投資范圍。加快推出REITs-ETF產(chǎn)品和指數(shù)化產(chǎn)品，推動將REITs納入公募基金投資范圍和滬深港通標(biāo)的。

　　三是加快專門立法，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。在公司法、證券法框架下，通過制定相關(guān)條例或REITs管理辦法，優(yōu)化REITs產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，更好發(fā)揮產(chǎn)業(yè)方在治理機(jī)制中的作用。（上證報(bào)兩會報(bào)道組）