當升科技業(yè)績大降75%減值風險仍高懸 閑置產(chǎn)能增加欲募資補流繼續(xù)擴產(chǎn)
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當升科技于3月31日發(fā)布2024年年報，全年實現(xiàn)營業(yè)收入75.93億元，同比下滑49.80%；歸母凈利潤4.72億元，同比下降75.48%。公司年報數(shù)據(jù)暴露出的業(yè)績大幅下滑、產(chǎn)能利用率與擴產(chǎn)矛盾、應收賬款風險等多重潛在風險，需引起關注。
2024年，當升科技營收與凈利潤同比近乎“腰斬”，核心原因在于海外新能源汽車市場增速不及預期及國內外鋰電材料行業(yè)競爭白熱化。
此前，公司超70%收入依賴國際客戶，如LG新能源、SK on等，2024年海外需求疲軟導致銷量下滑，疊加歐洲客戶Northvolt破產(chǎn)引發(fā)壞賬計提，進一步侵蝕利潤。
國內正極材料產(chǎn)能過剩加劇價格競爭，公司鋰電材料毛利率從2023年的17.89%降至12.38%，毛利率進一步承壓。
截至2024年末，當升科技存貨賬面價值10.60億，同比大增53%，由于碳酸鋰等核心材料價格大幅波動，2024年價格跌幅超50%，公司雖通過長協(xié)訂單和上游投資對沖風險，但若價格持續(xù)低迷，庫存減值風險依舊高懸。
此外，當升科技應收賬款達23.29億元，占全年歸母凈利潤的493%，相比2024年中報的134.92%大幅提升。
值得注意的是，2024年，當升科技鋰電材料業(yè)務產(chǎn)能利用率80.16%，較上年下降約12個百分點，其中常州基地二期項目產(chǎn)能釋放后，多元材料實際產(chǎn)量僅占設計產(chǎn)能的58.9%。
盡管年報顯示產(chǎn)能利用率下滑，公司仍在籌劃通過定向增發(fā)募資8億-10億元補充流動資金，同時計劃推進歐洲芬蘭基地一期6萬噸產(chǎn)能建設，并在2025年繼續(xù)新增8萬噸磷酸（錳）鐵鋰產(chǎn)能。
全球鋰電材料產(chǎn)能擴張潮下，行業(yè)已出現(xiàn)結構性過剩，公司新增產(chǎn)能若無法匹配客戶需求，可能導致折舊成本攀升，進一步削弱盈利能力，并引發(fā)市場對公司產(chǎn)能過剩風險的擔憂。
當升科技境外收入占比近30%，海外風險也不容忽視。據(jù)了解，歐美《通脹削減法案》等政策推動鋰電產(chǎn)業(yè)鏈本土化，若貿(mào)易壁壘升級，可能進一步壓縮出口空間。
同時，海外大客戶Northvolt的破產(chǎn)也暴露出公司對單一客戶依賴的脆弱性，若其他核心客戶資金鏈惡化，可能引發(fā)連鎖壞賬。
當升科技在年報中強調將依托技術、客戶與產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢“穿越周期”，但海外市場復蘇滯后、擴產(chǎn)效益存疑、應收賬款高企等問題均值得關注。
注：本文創(chuàng)作借助AI工具收集整理市場數(shù)據(jù)和行業(yè)信息，結合輔助觀點分析和撰寫成文。
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