光大期貨：7月22日能源化工日報
原油：
周一油價重心震蕩回落，其中WTI 8月合約收盤下跌0.14美元至67.20美元/桶，跌幅0.21%。布倫特9月合約收盤下跌0.07美元至69.21美元/桶，跌幅0.10%。SC2509以509.1元/桶收盤，下跌6.2元/桶，跌幅為1.20%。伊朗外交部發(fā)言人表示，該國將于周五在伊斯坦布爾與英法德舉行核談判。此前三國警告若談判未能重啟，將恢復(fù)對伊國際制裁。伊朗同樣也是受制裁的產(chǎn)油國之一。歐盟上周五批準(zhǔn)針對俄羅斯的第十八輪制裁方案，其中將加工俄羅斯原油的印度Nayara能源公司納入制裁范圍，包括進一步下調(diào)俄羅斯原油的價格上限，但對俄羅斯柴油的限制要到明年1月才會全面生效，歐洲柴油的漲幅有所放緩。7月份，國內(nèi)主營暫無新增煉廠檢修，且為保證全年生產(chǎn)任務(wù)，部分煉廠提高開工負荷，開工率進一步走高；山東地?zé)挿矫妫捌诓糠譄拸S復(fù)工，煉廠開工率亦有一定反彈空間。但油價目前需求整體驅(qū)動有限，預(yù)計延續(xù)震蕩整理運行。
燃料油：
周一，上期所燃料油主力合約FU2509收漲1.53%，報2924元/噸；低硫燃料油主力合約LU2510收漲0.19%，報3602元/噸。從基本面看，低硫燃料油市場結(jié)構(gòu)進一步走弱，高硫燃料油市場繼續(xù)承壓。盡管近幾周東西方套利窗口持續(xù)關(guān)閉，但貿(mào)易商預(yù)計7月來自歐洲市場整體的到貨量環(huán)比將增加30-40萬噸，部分原因在于南美和西非地區(qū)的套利貨物流入量增多。預(yù)計新加坡7月接收西方低硫燃料油約210-220萬噸，高于6月的170-180萬噸。高硫方面，亞洲高硫燃料油市場繼續(xù)面臨中東穩(wěn)定船貨帶來的供應(yīng)壓力。近期LU-FU價差有所收窄，整體符合我們之前判斷，在低硫供需雙重壓力之下，仍可考慮繼續(xù)持有價差空頭。
瀝青：
周一，上期所瀝青主力合約BU2509收漲0.27%，報3657元/噸。即將進入8月，北方需求進一步釋放，且隨著生產(chǎn)瀝青利潤持續(xù)向上修復(fù)，部分煉廠生產(chǎn)積極性提升，河北河南部分地?zé)捰袕?fù)產(chǎn)計劃，此外山東部分煉廠瀝青排產(chǎn)量有計劃增加；不過無原油配額煉廠在負利潤的壓力下，仍無計劃生產(chǎn)瀝青，且山東地區(qū)部分地?zé)?月中旬有計劃檢修，供應(yīng)增量有限。需求端，降水天氣影響仍存，雨季后有向好支撐。短期瀝青市場的單邊驅(qū)動不明顯，整體跟隨成本端原油窄幅波動為主，待油價企穩(wěn)可考慮短多。
橡膠：
周一，截至日盤收盤滬膠主力RU2509上漲85元/噸至14895元/噸，NR主力上漲75元/噸至12750元/噸，丁二烯橡膠BR主力上漲275元/噸至11995元/噸。昨日上海全乳膠14850（+50），全乳-RU2509價差-50（-10），人民幣混合14550（+50），人混-RU2509價差-350（-10），BR9000齊魯現(xiàn)貨12000（+300），BR9000-BR主力90（+100）。7月20日當(dāng)周，青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫庫存為41.37萬噸，較上期減少0.12萬噸，降幅0.29%。7月20日當(dāng)周，天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫存為9.19萬噸，較上期減少0.07萬噸，降幅0.76%。橡膠主產(chǎn)區(qū)降雨頻繁，持續(xù)降雨干擾割膠作業(yè)，下游輪胎庫存高位持穩(wěn)，開工有所修復(fù)，需求小幅改善，膠價預(yù)計震蕩偏強走勢。關(guān)注近期外圍宏觀變化、以及臺風(fēng)極端天氣變化。
PX&PTA&MEG：
TA509昨日收盤在4780元/噸，收漲0.76%；現(xiàn)貨報盤升水09合約24元/噸。EG2509昨日收盤在4410元/噸，收漲0.78%，基差增加14元/噸至65元/噸，現(xiàn)貨報價4469元/噸。PX期貨主力合約509收盤在6862元/噸，收漲0.76%?，F(xiàn)貨商談價格為839美元/噸，折人民幣價格6916元/噸，基差收窄34元/噸至66元/噸。江浙滌絲產(chǎn)銷整體一般，平均產(chǎn)銷估算在6成附近。陜西一套40萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置其中一條線于近日結(jié)束檢修，目前正在重啟中，預(yù)計周內(nèi)正常出料，該條線此前于6月底附近停車檢修。內(nèi)蒙古一套26萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置于今日凌晨重啟，該裝置上周因設(shè)備問題臨時停車。7.21華東主港地區(qū)MEG港口庫存約53.3萬噸附近，環(huán)比上期下降2萬噸。宏觀氛圍對行業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能預(yù)期增強，商品板塊整體偏強震蕩。終端筑底，江浙加彈、織機、印染開工率分別下滑至61%、56%、67%，短期具有韌性。EG裝置海外恢復(fù)不暢，累庫預(yù)期減弱，短期存在支撐。TA供應(yīng)變化不大，短期跟隨成本震蕩偏強。
甲醇：
周一，太倉現(xiàn)貨價格2398元/噸，內(nèi)蒙古北線價格在1990元/噸，CFR中國價格在268-272美元/噸，CFR東南亞價格在328-333美元/噸。下游方面，山東地區(qū)甲醛價格1055元/噸，江蘇地區(qū)醋酸價格2350-2440元/噸，山東地區(qū)MTBE價格4990元/噸。綜合來看，伊朗裝置負荷恢復(fù)至高點，到港量也增加至較高水平，下游利潤回暖，預(yù)計后續(xù)開工維持穩(wěn)定，9-1價差和基差恢復(fù)至正常區(qū)間，價格重回震蕩走勢。
聚烯烴：
周一，華東拉絲主流在7050-7150元/噸，油制PP毛利-400.04元/噸，煤制PP生產(chǎn)毛利741.07元/噸，甲醇制PP生產(chǎn)毛利-702元/噸，丙烷脫氫制PP生產(chǎn)毛利-311.34元/噸，外采丙烯制PP生產(chǎn)毛利-80.5元/噸。PE方面，HDPE薄膜價格在7932元/噸；LDPE薄膜價格在9396元/噸；LLDPE薄膜價格在7344元/噸；利潤端，油制聚乙烯市場毛利為-554元/噸；煤制聚乙烯市場毛利為1149元/噸。綜合來看，聚烯將逐漸向供需雙強過度，基本面矛盾不突出，若成本端不出下大幅下跌，聚烯烴下方空間也較為有限。
聚氯乙烯：
周一，華東PVC市場報盤走高，電石法5型料5000-5080元/噸，乙烯料主流參考4950-53000元/噸左右；華北PVC市場價格上調(diào)，電石法5型料主流參考4800-4880元/噸左右，乙烯料主流參考5120-5330元/噸；華南PVC市場價格上調(diào)，電石法5型料主流參考5000-5060元/噸左右，乙烯料主流報價在5020-5170元/噸。綜合來看，企業(yè)開工有所恢復(fù)，需求沒有明顯好轉(zhuǎn)，但基本面并未繼續(xù)惡化。近期基差和月差重新走闊，套利空間逐步打開，基本面變動有限情況下，市場做空力量將會恢復(fù)，短期市場消息過多，建議保持觀望。
尿素：
周一尿素期貨價格高開后偏強運行，主力09合約收盤價1812元/噸，漲幅3.07%。現(xiàn)貨市場同步走強，主流地區(qū)價格上調(diào)20~30元/噸不等，山東、河南地區(qū)市場價格分別上漲至1830元/噸、1840元/噸?；久鎭砜?，尿素供應(yīng)水平繼續(xù)小幅回落，昨日行業(yè)日產(chǎn)量19.22萬噸，日環(huán)比降0.07萬噸。需求端跟進情緒積極，主流地區(qū)產(chǎn)銷率多數(shù)攀升至100%以上，但區(qū)域間表現(xiàn)仍有分化。當(dāng)前供需邏輯并非市場主導(dǎo)驅(qū)動，期貨市場工業(yè)品及煤炭等原料上漲、反內(nèi)卷等繼續(xù)給尿素期價帶來有力支撐，但受制于保供穩(wěn)價政策限制，尿素期價上方空間依舊有限，短期謹(jǐn)慎看多但不建議過分追漲。關(guān)注尿素日產(chǎn)水平變化、下游需求跟進力度、商品市場整體走勢。
純堿：
周一純堿期貨價格上漲明顯，現(xiàn)貨市場小幅上漲，部分廠家再現(xiàn)封單現(xiàn)象，局部堿廠新單價格上漲20~30元/噸?；久鎭砜?，部分裝置負荷波動，純堿行業(yè)開工率下降至82.23%。需求端跟進情緒積極，現(xiàn)貨市場成交氛圍好轉(zhuǎn)，部分輕堿下游用戶拿貨積極性提升，帶動采購需求回暖。整體來看，純堿期、現(xiàn)市場情緒雙雙回暖，期貨價格短期走勢仍較為堅挺，關(guān)注宏觀及商品市場整體情緒、反內(nèi)卷對純堿供需的持續(xù)性影響。
玻璃：
周一玻璃期貨價格上漲明顯，現(xiàn)貨市場同步反彈。昨日國內(nèi)浮法玻璃市場均價上漲至1190元/噸?；久鎭砜?，浮法玻璃日熔量小幅波動至15.78萬噸，后續(xù)仍需關(guān)注產(chǎn)能政策動態(tài)。需求端跟進情緒依舊積極，昨日主流地區(qū)現(xiàn)貨產(chǎn)銷率均能達到100%及以上，但目前暫未有進一步突破。整體來看，短期玻璃期貨市場仍將交易宏觀政策預(yù)期、反內(nèi)卷及去產(chǎn)能邏輯，期價延續(xù)偏強狀態(tài)。關(guān)注商品市場整體情緒、宏觀政策導(dǎo)向。
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