來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)

　　本報(bào)記者 秦玉芳 廣州報(bào)道

　　近日，美國(guó)勞工部發(fā)布美國(guó)7月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）后，其低于市場(chǎng)預(yù)期的結(jié)果進(jìn)一步增強(qiáng)了美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期。在此背景下，黃金價(jià)格再度開啟“狂飆”模式，連續(xù)多個(gè)交易日穩(wěn)居2500美元/盎司關(guān)口，再創(chuàng)歷史新高。

　　隨著金價(jià)屢創(chuàng)新高，黃金掛鉤的理財(cái)、基金、期貨等金融產(chǎn)品吸金能力大幅提升，越來(lái)越受投資者青睞。金融機(jī)構(gòu)也在積極加快相關(guān)產(chǎn)品布局，黃金主題的理財(cái)產(chǎn)品上線提速，黃金主題ETF年內(nèi)合計(jì)資金流入規(guī)模也已突破180億元。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看黃金價(jià)格仍有支撐，配置空間仍在。但處于高位的金價(jià)短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加劇，與黃金掛鉤的產(chǎn)品凈值也會(huì)受到波動(dòng)影響。從穩(wěn)健投資角度出發(fā)，投資者須更加審慎，重視多元化投資組合，分散市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　金價(jià)穩(wěn)居高位

　　8月中旬以來(lái)，國(guó)際黃金價(jià)格連續(xù)多個(gè)交易日上漲，突破2500美元關(guān)口后居高不下。截至8月22日，國(guó)際現(xiàn)貨黃金開盤2512.12美元/盎司，其間更高達(dá)2514.67美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高。

　　東吳證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，8月12日—8月16日海外方面現(xiàn)貨黃金續(xù)創(chuàng)歷史新高，年內(nèi)累計(jì)上漲達(dá)21%。

　　國(guó)內(nèi)實(shí)物黃金整體價(jià)格也在波動(dòng)上調(diào)。上海黃金交易所數(shù)據(jù)顯示，Au99.99開盤價(jià)從8月6日的550元/克上漲至8月22日574元/克。

　　而從投資者需求來(lái)看，隨著金價(jià)的持續(xù)攀升，國(guó)內(nèi)投資者對(duì)實(shí)物黃金的配置意愿大幅減弱。不少實(shí)物黃金投資者認(rèn)為，今年以來(lái)金價(jià)一漲再漲，目前到了高位水平，已經(jīng)不是購(gòu)買實(shí)物黃金的好時(shí)機(jī)。

　　世界黃金協(xié)會(huì)近日發(fā)布的《7月中國(guó)黃金市場(chǎng)》報(bào)告顯示，7月從上海黃金交易所（SGE）提取了89噸黃金，同比下跌26噸，為2020年以來(lái)最弱的7月；金飾消費(fèi)和實(shí)物投資持續(xù)疲軟，令黃金批發(fā)需求承壓。

　　相比實(shí)物黃金，“黃金+”金融資產(chǎn)配置越來(lái)越受個(gè)人投資者青睞。廣州市的邵先生表示：“長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看黃金價(jià)格還有上漲空間，但現(xiàn)在價(jià)位已經(jīng)太高了，相比實(shí)物黃金，掛鉤黃金資產(chǎn)的理財(cái)、基金、期貨等產(chǎn)品更適合現(xiàn)階段的組合配置?！?/p>

　　在全聯(lián)并購(gòu)公會(huì)信用管理委員會(huì)專家安光勇看來(lái)，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，黃金及其掛鉤的相關(guān)資產(chǎn)較上半年表現(xiàn)出更加突出的避險(xiǎn)特征。市場(chǎng)對(duì)黃金ETF、黃金掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品，以及結(jié)構(gòu)性存款等資產(chǎn)表現(xiàn)出更大的興趣，尤其是那些能夠提供固定收益并與黃金掛鉤的產(chǎn)品，因其兼具安全性和收益性而受到廣泛關(guān)注。

　　某股份制銀行理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)理向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者透露，最近配置了黃金資產(chǎn)的“固收+”產(chǎn)品因其凈值波動(dòng)低、收益相對(duì)偏高，從而備受客戶歡迎，客戶配置意愿有明顯提升。尤其在存款利率下行的環(huán)境下，股市債市寬幅震蕩，很多穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)“浮虧”，而配置黃金資產(chǎn)的產(chǎn)品整體收益表現(xiàn)就顯得更為突出。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，28只含“黃金”字樣的主題理財(cái)產(chǎn)品單位凈值均超過(guò)1元，部分產(chǎn)品累計(jì)單位凈值增長(zhǎng)率甚至超過(guò)1%。

　　中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事陳靂表示，由于全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)受到投資者的青睞。掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，特別是結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，它們以“固收+黃金”的策略進(jìn)行配置，其中黃金的比例一般不會(huì)太高，但足以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的短期波動(dòng)，獲得較好的投資回報(bào)。

　　光大銀行（601818.SH）金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華分析指出，近期黃金價(jià)格處于歷史高位，黃金價(jià)格波動(dòng)加劇，潛在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大。黃金掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品投資門檻低，市場(chǎng)流動(dòng)性好，由于資產(chǎn)組合與專業(yè)團(tuán)隊(duì)管理，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于投資黃金本身要低一些。

　　與此同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)也在積極布局掛鉤黃金資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2024年以來(lái)成立了52只“黃金”主題型理財(cái)產(chǎn)品，主要為中低風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的“固收+”或固收類產(chǎn)品。其中，僅7月至今新成立的產(chǎn)品就有24只。

　　陳靂指出，金融機(jī)構(gòu)在黃金掛鉤的相關(guān)產(chǎn)品布局上較為積極，這些產(chǎn)品大多數(shù)為結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。今年以來(lái)，由于金價(jià)不斷突破新高，此類產(chǎn)品規(guī)模增速較往年更快。金融機(jī)構(gòu)通過(guò)這些產(chǎn)品滿足投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的需求，同時(shí)也豐富了產(chǎn)品類型，增強(qiáng)了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　陳靂進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，投資者尋求穩(wěn)健的投資渠道，黃金掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品因其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，同時(shí)具備一定的收益潛力，成為投資者資產(chǎn)配置中的新選擇。投資者越來(lái)越傾向于將一定比例的黃金加入到投資組合中，以加強(qiáng)組合的抗風(fēng)險(xiǎn)能力并提高風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。

　　警惕高位波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

　　投資者對(duì)黃金ETF配置興趣持續(xù)上漲。截至8月20日，黃金ETF、上海金ETF等品類年內(nèi)漲幅超過(guò)18%，“吸引”能力大幅提升。

　　艾文智略首席投資官曹轍認(rèn)為，由于黃金具有較好的避險(xiǎn)功能，尤其是在經(jīng)濟(jì)不確定性的情況下，使得越來(lái)越多的投資者將黃金及其掛鉤的相關(guān)資產(chǎn)視為資產(chǎn)配置的重點(diǎn)。其中，黃金ETF、黃金基金等成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)8月12日?qǐng)?bào)告的最新數(shù)據(jù)， 2024年到目前為止，中國(guó)黃金ETF的資金流入量已達(dá)180億元（約合25億美元），是有史以來(lái)最強(qiáng)勁的。其總資產(chǎn)管理規(guī)模飆升80%至530億元（約合73億美元），持有量增長(zhǎng)52%至94噸，均創(chuàng)歷史新高。

　　世界黃金協(xié)會(huì)在對(duì)中國(guó)黃金市場(chǎng)展望分析時(shí)認(rèn)為，在當(dāng)?shù)刭Y產(chǎn)疲軟的情況下，黃金ETF需求可能會(huì)持續(xù)，但金條和金幣投資者可能會(huì)繼續(xù)采取“觀望”態(tài)度，直到金價(jià)出現(xiàn)更明顯的上升趨勢(shì)。

　　從投資者角度來(lái)看，新金融專家余豐慧表示，面對(duì)不確定的市場(chǎng)環(huán)境，無(wú)論是個(gè)人還是機(jī)構(gòu)投資者，都在尋求資產(chǎn)的保值、增值以及風(fēng)險(xiǎn)管理。他們傾向于將黃金納入多元化的投資組合中，以減輕股市波動(dòng)的影響。此外，通過(guò)購(gòu)買相關(guān)金融產(chǎn)品間接持有黃金的方式也變得越來(lái)越流行。

　　曹轍也強(qiáng)調(diào)，在當(dāng)前的金融環(huán)境下，投資者更加注重資產(chǎn)的安全性和流動(dòng)性，而黃金作為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)，能夠?yàn)橥顿Y者提供一定的保障。同時(shí)，隨著市場(chǎng)對(duì)黃金掛鉤產(chǎn)品的認(rèn)可度提高，投資者也開始注重收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的平衡。

　　盡管黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)具有較高的吸引力，但投資者在配置黃金相關(guān)金融產(chǎn)品時(shí)也面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。安光勇表示，首先，在全球市場(chǎng)情緒變化和貨幣政策調(diào)整時(shí)，黃金價(jià)格可能出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。其次，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)也可能對(duì)黃金市場(chǎng)產(chǎn)生難以預(yù)測(cè)的影響。此外，黃金相關(guān)產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不可忽視，尤其是在市場(chǎng)出現(xiàn)極端波動(dòng)的情況下，部分產(chǎn)品可能面臨流動(dòng)性不足的問題。

　　周茂華也強(qiáng)調(diào)，從目前復(fù)雜國(guó)際政經(jīng)環(huán)境看，黃金價(jià)格處于歷史高位，基于歐美通脹前景，實(shí)際利率仍都可能對(duì)黃金價(jià)格構(gòu)成一定逆風(fēng)。

　　“目前黃金處于歷史較高水平，影響黃金走勢(shì)不確定性因素仍然較多，對(duì)投資者的專業(yè)性要求較高。從穩(wěn)健投資角度，應(yīng)更傾向于多元化投資組合，審慎投資，重視短期市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。”周茂華認(rèn)為。

　　陳靂也表示，在黃金相關(guān)金融產(chǎn)品的配置方面，投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)主要包括黃金價(jià)格的波動(dòng)性以及市場(chǎng)對(duì)未來(lái)利率變化的預(yù)期。雖然黃金通常在低利率環(huán)境下表現(xiàn)良好，但價(jià)格波動(dòng)可能會(huì)影響掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品的收益。此外，如果市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期發(fā)生變化，也可能對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生影響。投資者應(yīng)根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)進(jìn)行合理配置，同時(shí)關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，適時(shí)調(diào)整投資策略。

　　薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊也指出，投資者需要關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，及時(shí)調(diào)整投資策略，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。還需要選擇信譽(yù)良好的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資，以保障資金安全。

　　不過(guò)，長(zhǎng)期來(lái)看，黃金相關(guān)資產(chǎn)配置依然是穩(wěn)定收益組合的優(yōu)選策略。國(guó)新證券在研報(bào)中分析指出，從中長(zhǎng)期看，考慮到黃金的特殊資產(chǎn)屬性、抗通脹和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的作用，以及大類資產(chǎn)配置中與其他資產(chǎn)類別的低相關(guān)性，隨著降息時(shí)點(diǎn)的逐漸趨近，黃金的配置價(jià)值持續(xù)凸顯。

　　盈米基金資深投顧熊思遠(yuǎn)也表示，2024年以及更長(zhǎng)一段時(shí)間，黃金會(huì)是下一輪資產(chǎn)周期中有重要價(jià)值的資產(chǎn)類別。國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)黃金的需求，有望延續(xù)2023年的邏輯，并得到進(jìn)一步的加強(qiáng)?！皬耐顿Y組合配置資產(chǎn)的角度來(lái)說(shuō)，黃金和其他資產(chǎn)的波動(dòng)具備負(fù)相關(guān)性，如果把黃金放入我們的資產(chǎn)組合，黃金和其他資產(chǎn)的負(fù)相關(guān)性有助于降低組合的整體波動(dòng)，為投資組合提供更高的性價(jià)比。”

　　華泰證券在研報(bào)中也強(qiáng)調(diào)，黃金短期隨時(shí)有反復(fù)，但中長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)因素仍利好，堅(jiān)持戰(zhàn)略性配置思路。