美聯(lián)儲12月降不降？這周的非農(nóng)數(shù)據(jù)很關鍵
來源：華爾街見聞
花旗認為，由于罷工和颶風拖累，美聯(lián)儲目前“淡化”解讀10月就業(yè)數(shù)據(jù)。在這種背景下，周五非農(nóng)不僅對美聯(lián)儲12月、1月是否降息至關重要，而且對長期中性利率的路徑也非常關鍵。如果周五非農(nóng)疲軟且11月通脹走弱，美聯(lián)儲12月存在降息50個基點的可能，反之則可能暫停降息。
花旗表示，本周五的非農(nóng)就業(yè)報告對美聯(lián)儲近期政策以及未來走向都將至關重要。如果就業(yè)數(shù)據(jù)強勁且11月通脹走強，則美聯(lián)儲在12月FOMC會議上則可能暫停加息，反之則存在降息50個基點的可能。
花旗分析師Andrew Hollenhorst在12月2日的報告中表示，根據(jù)鮑威爾最新的觀點，美國勞動力市場尚未穩(wěn)定，仍在走軟。這意味著目前政策利率具有限制性，并且勞動力市場不會成為通脹壓力的來源。這與目前市場觀點形成鮮明對比，投資者認為美國經(jīng)濟仍在過熱，這使得美聯(lián)儲降息的空間有限。
鑒于罷工和颶風的拖累，市場和美聯(lián)儲目前都不愿過度解讀疲弱的10月就業(yè)數(shù)據(jù)。在這種背景下，周五的就業(yè)報告不僅對美聯(lián)儲在12月和1月是否降息至關重要，而且對長期中性利率的路徑也至關重要。
花旗目前預計，11月非農(nóng)就業(yè)報告將相對疲軟，僅新增15.5萬個就業(yè)崗位（盡管有颶風和罷工后的反彈）。這意味著潛在的就業(yè)增長僅為8.4萬，低于任何為防止失業(yè)率上升所需的增長率估計值。失業(yè)率則將升至4.3%，凸顯勞動力市場趨于寬松的趨勢。
花旗表示，對于12月FOMC會議，市場主流觀點目前主要分為降息25個基點和“暫?！?降息兩大派。但暫停降息的門檻很高，需要11月新增就業(yè)崗位達到30萬以上，并且11月核心通脹大幅超出預期（例如環(huán)比0.4%的核心CPI）。
分析師認為，如果11月就業(yè)數(shù)據(jù)疲弱，疊加本月核心個人消費支出（PCE）通脹走弱（環(huán)比低于0.2%），美聯(lián)儲在本月的FOMC會議上有望降息 50 個基點。
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