作者：東海期貨 馮冰

　　25年1月以來，截至2月10日，LLDPE主力2505合約從1月2日最高8206元/噸，下跌至2月6日最低7691元/噸，最多下跌515元/噸，目前價格再7700-8000元/噸之間弱勢震蕩。

　　聚乙烯價格基本面上的壓力一方面來自于新增產(chǎn)能壓制和存量檢修降低。2025年初，內(nèi)蒙古寶豐、山東裕龍新增產(chǎn)能穩(wěn)定釋放，2、3月份預計內(nèi)蒙古寶豐三期、金誠石化、埃克森美孚（惠州）LLDPE裝置集中投產(chǎn)，一季度新增產(chǎn)能278萬噸，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，2025年1月份中國PE產(chǎn)量在265.48萬噸，較上月增加26.82萬噸。1月中國PE石化企業(yè)檢修損失量在26.1萬噸，總量環(huán)比減少9.55萬噸，PE石化裝置月度檢修損失量處于較低水平。2月后中國PE檢修損失量預計在16.32萬噸，2月而隨著前期檢修裝置的陸續(xù)重啟，存量供應增加明顯。 另一方面壓力來自于下游需求偏弱，春節(jié)期間下游需求觸底，正月十五之后陸續(xù)恢復。

　　2025年2月聚乙烯市場呈現(xiàn)出供應壓力較大、下游需求恢復緩慢以及價格偏弱震蕩的態(tài)勢。未來一段時間內(nèi)，供應壓力將持續(xù)存在但需求端有望逐步回暖，同時不可忽視的是3月兩會召開使得政策預期的對于商品價格有一定的支撐，聚乙烯價格短期內(nèi)預計以震蕩修復為主。由于2025年PE裝置計劃大修的時間主要集中在二季度和三季度。所以二季度在檢修集中和投產(chǎn)空檔及下游旺季支撐下或有走強可能。中長期看，投產(chǎn)大周期內(nèi)LLDPE仍是優(yōu)選空配，在投產(chǎn)差異下導致LP仍有走弱空間。