視頻|中信建投陳果：政策周期與產(chǎn)業(yè)共振 看好A股“信心重估?！?/h1>
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2025年02月13日 13:15 28
admin
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在近期的財(cái)訪節(jié)目中，中信建投證券首席策略分析師陳果表示，A股市場(chǎng)自2024年9月以來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)偏好已顯著提升，疊加政策端持續(xù)發(fā)力與基本面周期共振，2025年資本市場(chǎng)有望延續(xù)牛市格局，核心驅(qū)動(dòng)力將從“流動(dòng)性寬松”逐步轉(zhuǎn)向“基本面改善”。
陳果指出，2024年底的政治局會(huì)議與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已明確2025年政策基調(diào)——“寬貨幣與寬財(cái)政協(xié)同發(fā)力，全力振興經(jīng)濟(jì)、提振物價(jià)水平并穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格”。他分析稱，當(dāng)前央行資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張與中央財(cái)政加杠桿的組合拳，不僅將推動(dòng)流動(dòng)性進(jìn)一步寬松，更重要的是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求復(fù)蘇提供支撐，“最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)盈利的見(jiàn)底回升，這是牛市延續(xù)的核心邏輯”。從經(jīng)濟(jì)周期視角，陳果強(qiáng)調(diào)2025年或迎來(lái)金融周期、產(chǎn)能周期與庫(kù)存周期的“三重底部共振”。具體表現(xiàn)為：供給側(cè)優(yōu)化，部分行業(yè)經(jīng)歷供給收縮后，供需格局趨于健（金麒麟分析師）康；需求端回暖，汽車、家電等耐用消費(fèi)品在“以舊換新”政策刺激下，內(nèi)需已現(xiàn)修復(fù)跡象；后周期傳導(dǎo)，隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，消費(fèi)電子、機(jī)械制造等中游行業(yè)景氣度觸底反彈，金融、地產(chǎn)鏈及服務(wù)業(yè)亦將逐步受益。
“2024年已有部分行業(yè)率先復(fù)蘇，2025年這一趨勢(shì)將向更多領(lǐng)域擴(kuò)散?！标惞貏e提到，科技產(chǎn)業(yè)周期的深化將成為結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的主線，尤其是AI技術(shù)驅(qū)動(dòng)的“新質(zhì)生產(chǎn)力”變革，或加速中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，并為資本市場(chǎng)創(chuàng)造長(zhǎng)期主題投資機(jī)遇。
對(duì)于具體行業(yè)布局，陳果建議關(guān)注兩條主線：
1、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)修復(fù)：財(cái)政發(fā)力與地產(chǎn)政策調(diào)整下，基建鏈、消費(fèi)龍頭及金融地產(chǎn)板塊估值有望重塑；
2、新興產(chǎn)業(yè)突破：人工智能、高端裝備等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將持續(xù)受益于全球科技周期與國(guó)內(nèi)政策紅利。
“資產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效是政策長(zhǎng)期目標(biāo)。”陳果總結(jié)稱，在政策與市場(chǎng)的合力下，A股有望迎來(lái)盈利與估值的雙重提升周期。
（注：本文創(chuàng)作借助AI工具，收集整理陳果的公開觀點(diǎn)撰寫成文）
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陳果指出，2024年底的政治局會(huì)議與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已明確2025年政策基調(diào)——“寬貨幣與寬財(cái)政協(xié)同發(fā)力，全力振興經(jīng)濟(jì)、提振物價(jià)水平并穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格”。他分析稱，當(dāng)前央行資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張與中央財(cái)政加杠桿的組合拳，不僅將推動(dòng)流動(dòng)性進(jìn)一步寬松，更重要的是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求復(fù)蘇提供支撐，“最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)盈利的見(jiàn)底回升，這是牛市延續(xù)的核心邏輯”。從經(jīng)濟(jì)周期視角，陳果強(qiáng)調(diào)2025年或迎來(lái)金融周期、產(chǎn)能周期與庫(kù)存周期的“三重底部共振”。具體表現(xiàn)為：供給側(cè)優(yōu)化，部分行業(yè)經(jīng)歷供給收縮后，供需格局趨于健（金麒麟分析師）康；需求端回暖，汽車、家電等耐用消費(fèi)品在“以舊換新”政策刺激下，內(nèi)需已現(xiàn)修復(fù)跡象；后周期傳導(dǎo)，隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，消費(fèi)電子、機(jī)械制造等中游行業(yè)景氣度觸底反彈，金融、地產(chǎn)鏈及服務(wù)業(yè)亦將逐步受益。
“2024年已有部分行業(yè)率先復(fù)蘇，2025年這一趨勢(shì)將向更多領(lǐng)域擴(kuò)散?！标惞貏e提到，科技產(chǎn)業(yè)周期的深化將成為結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的主線，尤其是AI技術(shù)驅(qū)動(dòng)的“新質(zhì)生產(chǎn)力”變革，或加速中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，并為資本市場(chǎng)創(chuàng)造長(zhǎng)期主題投資機(jī)遇。
對(duì)于具體行業(yè)布局，陳果建議關(guān)注兩條主線：
1、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)修復(fù)：財(cái)政發(fā)力與地產(chǎn)政策調(diào)整下，基建鏈、消費(fèi)龍頭及金融地產(chǎn)板塊估值有望重塑；
2、新興產(chǎn)業(yè)突破：人工智能、高端裝備等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將持續(xù)受益于全球科技周期與國(guó)內(nèi)政策紅利。
“資產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效是政策長(zhǎng)期目標(biāo)。”陳果總結(jié)稱，在政策與市場(chǎng)的合力下，A股有望迎來(lái)盈利與估值的雙重提升周期。
（注：本文創(chuàng)作借助AI工具，收集整理陳果的公開觀點(diǎn)撰寫成文）
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