諾安債市點評：資金面持續(xù)緊張，債市全面走弱
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來源：諾安理財獅
一、債市回顧
本周央行公開市場共10443億逆回購和5000億MLF到期，投放15261億，全周凈回籠182億。銀行間資金利率持續(xù)維持在高位，疊加權(quán)益市場表現(xiàn)亮眼，風險偏好抬升，債市整體承壓，收益率全面上行，曲線進一步平坦。全周十年期國債利率上行8BP至1.7275%，一年期存單利率上行16BP至1.99%。
二、本周要聞
（1）據(jù)新華社報道，2月17日上午在京召開民營企業(yè)座談會。會議強調(diào)，黨和國家對民營經(jīng)濟發(fā)展的基本方針政策，已經(jīng)納入中國特色社會主義制度體系，將一以貫之堅持和落實，不能變，也不會變。新時代新征程民營經(jīng)濟發(fā)展前景廣闊、大有可為，廣大民營企業(yè)和民營企業(yè)家大顯身手正當其時。要統(tǒng)一思想、堅定信心，促進民營經(jīng)濟健康發(fā)展、高質(zhì)量發(fā)展。希望廣大民營企業(yè)和民營企業(yè)家胸懷報國志、一心謀發(fā)展、守法善經(jīng)營、先富促共富，為推進中國式現(xiàn)代化作出新的更大的貢獻。
?。?）2025年2月16日，中國人民銀行行長潘功勝應(yīng)邀出席由國際貨幣基金組織與沙特聯(lián)合主辦的新興市場經(jīng)濟體研討會，并作主旨發(fā)言。潘功勝指出，2024年，中國經(jīng)濟持續(xù)回升向好，實現(xiàn)了全年5%的經(jīng)濟增長目標。特別是去年9月下旬以來，中國政府推出了一攬子增量政策，有效提振社會信心，經(jīng)濟明顯回升。下一步，中國政府將實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，強化宏觀經(jīng)濟政策的逆周期調(diào)節(jié)，持續(xù)推動中國經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型，鞏固和增強經(jīng)濟回升向好勢頭。
?。?）國家統(tǒng)計局：1月份一線城市商品住宅銷售價格環(huán)比繼續(xù)上漲，二三線城市環(huán)比總體略降。1月份，一線城市新建商品住宅銷售價格環(huán)比上漲0.1%，漲幅比上月回落0.1個百分點。其中，北京下降0.4%，廣州持平，上海和深圳分別上漲0.6%和0.2%。一線城市二手住宅銷售價格環(huán)比上漲0.1%，漲幅比上月回落0.2個百分點。其中，北京、上海和深圳分別上漲0.1%、0.4%和0.4%，廣州下降0.2%。
?。?）中國2月LPR出爐，1年期為3.1%，5年期以上為3.6%，已連續(xù)4個月維持不變。
三、債市展望
之前市場對于寬松預(yù)期過度定價，導(dǎo)致年初收益率快速下行。隨著央行降準降息時間點延后，同業(yè)存款自律機制實行后銀行普遍缺負債，流動性邊際收緊，市場開始修正預(yù)期，債市開啟回調(diào)。短期內(nèi)，風險偏好逐步升溫，經(jīng)濟是否企穩(wěn)轉(zhuǎn)暖仍待驗證，資金利率走勢看央行態(tài)度，臨近兩會，財政、地產(chǎn)等政策預(yù)期或放大債市波動。債市仍可能處于逆風期，市場情緒比較糾結(jié)，建議多看少動，等待央行貨幣政策關(guān)注點轉(zhuǎn)向內(nèi)部，銀行等機構(gòu)負債成本有確定性下行后再擇機參與。
風險提示：以上市場數(shù)據(jù)來源wind。本材料為諾安基金觀點，不作為投資建議。在任何情況下，本報告中的信息或所表達的意見并不構(gòu)成對任何人的投資建議。市場有風險，投資需謹慎。投資者投資于本公司管理的基金時，應(yīng)認真閱讀《基金合同》《托管協(xié)議》《招募說明書》《風險說明書》基金產(chǎn)品資料概要等文件及相關(guān)公告，如實填寫或更新個人信息并核對自身的風險承受能力，選擇與自己風險識別能力和風險承受能力相匹配的基金產(chǎn)品。投資者需要了解基金投資存在可能導(dǎo)致本金虧損的情形?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績不代表對本基金業(yè)績表現(xiàn)。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y者基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資者自行負擔。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。
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