鐵礦：氣旋過(guò)后

快訊 2025年03月03日 19:00 18 admin

鐵礦：氣旋過(guò)后

　　來(lái)源：紫金天風(fēng)期貨研究所

　　鐵礦石在今日出現(xiàn)較大跌幅，前期上漲趨勢(shì)已經(jīng)基本告一段落。我們認(rèn)為主要的原因在于前期影響供應(yīng)的因素已經(jīng)結(jié)束，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)于下游需求仍較悲觀。前段時(shí)間，鐵礦石的供應(yīng)端因?yàn)榘拇罄麃喓桶臀鳉庀髼l件的影響而大幅走低，近期兩地主要礦區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，發(fā)運(yùn)量自然迅速回升。上周市場(chǎng)傳言粗鋼產(chǎn)能將迎來(lái)5000萬(wàn)噸的消減，雖然該傳言并未得到證實(shí)，但市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)需求的悲觀情緒再度被激發(fā)出來(lái)。

　　1 天氣影響發(fā)運(yùn)暫告一段落

　　2025年初以來(lái)，一系列氣旋給皮爾巴拉地區(qū)帶來(lái)了暴雨，擾亂了鐵礦石生產(chǎn)，甚至破壞了礦業(yè)巨頭力拓集團(tuán)運(yùn)營(yíng)的一個(gè)港口設(shè)施；必和必拓（BHP）曾暫停黑德蘭港運(yùn)營(yíng)；FMG一度關(guān)閉皮爾巴拉地區(qū)Iron Bridge礦區(qū)；不僅礦區(qū)受到影響，24小時(shí)內(nèi)降雨量超過(guò)200mm的傾盆大雨導(dǎo)致部分區(qū)域山洪出現(xiàn)的概率增加，重要鐵路的貨物運(yùn)輸也受到嚴(yán)重威脅。因此，澳大利亞鐵礦石發(fā)運(yùn)受到嚴(yán)重影響，發(fā)往中國(guó)的鐵礦石量?jī)啥却蠓档?。?dāng)前氣旋的影響已經(jīng)結(jié)束，鐵礦石的發(fā)運(yùn)已經(jīng)快速恢復(fù)至正常水平。

　　圖1：澳洲鐵礦石至中國(guó)發(fā)運(yùn)量（千噸）

鐵礦：氣旋過(guò)后

　　巴西鐵礦石開(kāi)采和運(yùn)輸也擺脫前期降水偏多的影響，發(fā)運(yùn)量明顯回升至歷史同期水平。同時(shí)廢鋼市場(chǎng)供應(yīng)有所增長(zhǎng)，唐山廢鋼鐵水價(jià)差走弱，對(duì)鐵礦石供給形成一定的替代效應(yīng)。

　　圖2：巴西鐵礦石至中國(guó)發(fā)運(yùn)量（千噸）

鐵礦：氣旋過(guò)后

　　圖3：唐山：廢鋼鐵水價(jià)差（元/噸）

鐵礦：氣旋過(guò)后

　　總體來(lái)看，前期導(dǎo)致供給明顯減量的因素基本結(jié)束，后續(xù)供給將回到產(chǎn)能逐步投放的節(jié)奏中來(lái)。

　　2 產(chǎn)量消減傳言

　　上周三，市場(chǎng)傳言國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)能年內(nèi)將壓減5000萬(wàn)噸的消息，后續(xù)兩年產(chǎn)能或還將繼續(xù)壓減。早在2021粗鋼平控就已提出，當(dāng)年壓減的產(chǎn)量約2000萬(wàn)噸，雖然后續(xù)壓減產(chǎn)能的消息不絕于耳，但行政力度的干預(yù)造成的影響逐漸減弱，粗鋼的產(chǎn)量更多的還是由企業(yè)根據(jù)利潤(rùn)所決定。總體來(lái)看，雖然傳言并未得到證實(shí)，但市場(chǎng)參與者已經(jīng)開(kāi)始想象鋼鐵行業(yè)將由去庫(kù)存進(jìn)入到去產(chǎn)能的周期，同時(shí)近期鐵水并未延續(xù)前期上行趨勢(shì)，2月份鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)為40.29%，環(huán)比下降15個(gè)百分點(diǎn)，鋼廠銷售不理想，對(duì)鐵礦的需求端利好不足。

　　圖4：日均鐵水產(chǎn)量季節(jié)圖（萬(wàn)噸）

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