中加基金權益周報︱央行投放緩和債市情緒，利率沖高回落
市場回顧與分析
一級市場回顧
上周一級市場國債、地方債和政策性金融債發(fā)行規(guī)模分別為2221億、1571億和1270億，凈融資額為1819億、1318億和-1085億。非金信用債共計發(fā)行規(guī)模3267億，凈融資額521億?？赊D債新券發(fā)行1只，預計融資規(guī)模50億元。
二級市場回顧
上周利率先上后下，信用利差收窄。主要影響因素包括：央行投放、資金面、股債蹺蹺板、資金面、經濟數據等。
流動性跟蹤
上周稅期走款，公開市場凈投放3785億，不過周五逆回購再度轉為凈回籠。本周將有1.4萬億逆回購到期，政府債繳款量超7000億，機構陸續(xù)將開始跨季，關注MLF投放量。
政策與基本面
貨政委員會例會提及推動社融融資成本下降，從宏觀審慎的角度觀察、評估債市運行情況。1-2月工增、固投、社零整體超預期。高頻數據來看：3月EPMI環(huán)比動能較強。
海外市場
美聯(lián)儲議息會議保持政策利率不變，但放緩了縮表力度，點陣圖預期年內降息次數2次，10年美債下行6BP至4.25%。
權益市場
上周A股全面回調，A股各寬基指數跌幅不一，其中萬得全A下跌2.10%，滬深300下跌2.29%，科創(chuàng)50下跌4.16%。A股成交縮量，周內日均成交額1.55萬億，同比上周日均成交量減少1061億，風偏有所下降。
債市策略展望
與去年12月初的水平相比，現階段大部分信用債收益率已進入合理區(qū)間?？紤]到近期央行公開市場態(tài)度出現邊際改善，臨近季末，財政支出速度有望加快，而4月為信貸小月，準備金消耗將季節(jié)性減少， 未來資金面較前一階段邊際轉松的概率較高?，F階段可繼續(xù)布局中短端信用資產，并根據市場波動區(qū)間積極關注長端利率品種的交易機會。轉債市場指數新高估值偏貴背景下，上漲動力方面出現一定的阻力，上周止盈情緒有所釋放；短期內建議圍繞業(yè)績預期展開防守反擊，全年維度來看固收資金對于轉債市場仍有較大的配置支撐。
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